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发行地方政府债券与地方债务管理机制研究 　　摘 要：目前，财政经济领域又掀起是否允许地方政府发行债券问题的讨论热潮。该文主要从经济学基础和管理机制的角度进行分析，讨论了发行地方政府债券的意义和原则，提出了管理地方债务的一些相关举措。 　　关键词：发行；地方债券；债务管理 　　 　　为了保证经济平衡较快发展，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，国务院批准由财政部代发地方政府债券。发行地方政府债券，要求政府必须了解地方债务的规模和结构，科学地评估地方政府的偿债能力，加强对地方债券的有效监管，将债务风险控制在一个合理水平上。 　　一、全国范围内发行地方政府债券的意义 　　（一）发行地方政府债券有利于降低商业银行风险 　　从目前来看，地方政府高负债已成事实，巨额的地方政府债务和沉重的赤字压力，刺激着各地政府通过各种直接或间接的方式寻求当地金融机构的资金支持。在当前面对地方政府的融资要求，许多金融机构只能被动地充当资金提供者的角色，从而使地方政府财政风险有向金融风险转化的趋势和可能性。因此，通过发行地方政府债券，拓宽地方政府负债来源渠道，有利于改善金融机构的资产结构，分散商业银行借款风险。 　　（二）强化财政职能，缓解地方政府财政困境 　　这几年积极财政政策执行以后，每年千亿元以上的国债，差不多有一半左右由中央转借给地方政府来使用，地方承担还本付息的责任。中央替地方发债，加大了中央财政的负担，加重了国债资金运用的行政分配色彩，不利于强化地方政府的偿债意识和偿付责任。中央政府对地方政府债务提供的信用保证，会造成地方政府主动违约的道德风险和投资者忽视借款人信用特征的问题。因此发行地方政府债券，一方面可以保证政府主办的大型公益项目和基础设施项目的资金来源，让财政“把该管的事管起来”，又可以缓解中央财政债务负担压力，真正实现地方政府“自己的事自己做”。 　　（三）发行地方政府债券能有力的促进我国金融市场的发展 　　首先，地方政府债券公开发行并上市交易，可以极大的丰富国内金融市场交易品种，拓宽居民投资渠道，为金融机构间资金和证券的提供新的途径。同时，也是将民间资本引入地方基础设施和公用事业建设的途径。其次，地方政府是以政府信用为后盾，以每年的财政收入为担保，相对风险系数较低，能够有效的满足需要有稳定收益来源的机构投资者及偏好风险投资较低的投资者的需求。 　　二、发行地方政府债券应遵照的基本原则 　　（一）偿付能力 　　地方政府发债筹资的数量必须与其以后的偿债能力想适应。这就要求地方政府必须结合自身的财政收支状况，科学的评估政府的还债能力，慎重安排发债的规模和结构，统筹平衡财政随能力与政府经济建设职能之间的关系。 　　（二）效益和谨慎性 　　地方政府在发债时必须充分考虑资金的使用效率。为有效防范风险，我国在现阶段应强调以地方政府公债形式所筹集的资金要严格用于公共建设项目支出和基建支出，而不能用来平衡经常性收支赤字。 　　（三）中央统筹化 　　政府体系的债务总量是由中央政府来统筹控制的，以规避各地因分散决策而可能带来的债务总量过大甚至失控的风险，这就需要按照债务统一管理的原则，建立权威有效的中央审批制度，全盘考虑国债和地方债的规模和发行进度，并对全国地方债的工作进行统筹直辖市与监管。 　　三、发行地方政府债券必须要建立一套科学的地方债务管理机制 　　一是要从制度上确保对地方政府的债务水平、结构和偿债能力有定期、准备和充分的了解，二是要建立起一套保证地方政府谨慎和负责任举债的管理机制。只有在一套科学完整的管理体系建立起来以后，地方债券这个金融产品才能有效的发挥其融资的功能，为中国经济持续稳定增长作出积极合理的贡献。 　　（一）改善地方债务报告信息系统 　　国际经验表明，要从制度上确保对地方政府的债务水平、结构和偿债能力有定期、准确和充分的了解，建立一个可靠的、标准化的、口径一致的地方债务信息报告系统是至关重要的。中国目前地方债务系统需要在报告内容、范围和程序方面进行实质性的改善。 　　1.在概念层次上应当对地方政府债务，包括种类和范围，予以明确的定义 　　比如说，地方政府债务是只包括地方政府本身直接发生的债务，还是也包括地方政府的担保和其他或有负债，或者加上所有预算支持的地方公共实体发生的债务，或任何主要依靠预算的政府企业和单位所涉及的债务都被包括在这一概念中吗？ 　　2.应该使地方政府债务报告的过程系统化 　　目前债务信息报告很分散，国内和国外债务管理分离，而且不同种类的内债和外债也由不同单位负责管理。财政局的农发办负责农业综合开发方面的贷款。经济建设科则管理中央政府债券对地方项目的转贷。金融科负责管理来自外国政府的贷款，并通过商业银行向地方政府转贷和来自世行、开行等国际金融机构的贷款，并通