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中国对外直接投资区位选择的影响因素的研究 　　内容提要：本文选取中国对外直接投资的140个国家或地区的投资数据作为样本，运用投资引力模型分析影响我国对外直接投资区位选择的各种因素，发现中国对发达国家的投资具有战略资产寻求和金融发展寻求动机，对发展中国家的投资具有寻求其劳动力成本较低的动机和市场寻求动机，对欠发达国家的投资动机不明显，中国在制度寻求上对发达国家和发展中国家的OFDI表现出不同的安排。以上结论为中国企业的对外直接投资提供了理论参考。 　　关键词：中国；对外直接投资；区位；东道国 　　中图分类号：F7402文献标识码：A文章编号：1001-148X（2018）01-0079-08 　　中国对外直接投资迅速发展，投资的目的地可归为三类，第一类为自然资源丰裕但经济上欠发达的国家，第二类为具有廉价劳动力的发展中国家，第三类为拥有先进技术、完善金融市场的发达国家。从投资的区位来看，中国对外直接投资主要集中在亚洲地区，其次集中在拉丁美洲。在北美洲的投资到2014年有了提高，占到中国当年全球投资的75%，达到了历史最高值；在欧洲的投资也有了较大的提高，从2005年的3%增长到了2014年的88%。本文运用国际贸易引力模型，从市场、资源、战略资产、效率寻求、金融资产和制度等方面，对我国对外直接投资区位选择影响因素进行考察，以期得出更为可靠的结论。 　　一、研究假设的提出 　　目前，关于发展中国家对外直接投资的研究主要是在传统经典的对外直接投资理论框架下进行的，中国开展大规模对外直接投资的时间比较短，只能根据中国经济的发展现状、结合发达国家和发展中国家的成熟理论提出假设。 　　（一）寻求庞大的东道国市场 　　经典的对外直接投资理论认为东道国的市场规模是对外直接投资的主要决定因素之一，东道国的市场规模越大越会吸引更多的对外直接投资（邓宁，1993）。庞大的市场能使企业发挥自身的生产优势、降低成本、获得范围经济和规模经济优势，同时也提高了对资源的使用效率；在东道国进行投资可以规避大量贸易可能引起的国家间的贸易摩擦，免除由于直接出口而带来的关税，规避运输造成的贸易成本上升，提高本国产品的价格竞争力。中国对外直接投资的重要动因之一是寻求外部市场，据此提出假设1。 　　假设1：中国对外直接投资受东道国市场规模的正向影响，在区位选择上倾向于选择市场规模庞大的国家。 　　（二）寻求国外稳定的自然资源供给 　　我国拥有的自然资源丰裕，但人均拥有的自然资源较少，国民经济的飞速发展拉升了对资源的巨大需求。传统的对外直接投资理论认为对外直接投资的目的之一是确保本国资源的可持续供应，本国资源储备和消耗与该国的对外直接投资有着密切的关系。中国的资源寻求性对外直接投资增势明显，主要流向资源丰富的国家或地区，表现出强烈的资源寻求动机，据此提出假设2。 　　假设2：中国对外直接投资受东道国自然资源丰裕程度的影响，在区位选择上倾向于选择自然资源禀赋丰裕的国家或地区。 　　（三）寻求战略资产 　　西方发达国家对外直接投资具备技术、知识和管理等方面的优势，而越来越多的中国企业投资于西方发达国家，目的是为了获得先进的知识技术资源、知识资产的逆向溢出，明显地带有谋求向价值链高端投资的动机，据此提出假设3。 　　假设3：中国对外直接投资受东道国战略资产禀赋的影响，在区位选择上倾向于选择战略资产丰裕的??家或地区。 　　（四）寻求低成本劳动力 　　企业的跨国投资最关心投资所在国的投资成本，国家之间生产要素成本的相对差异导致了跨国投资的产生。我国的劳动力成本相比于欠发达的国家或地区较高，这势必引起中国企业倾向于选择劳动力成本较低的东道国进行对外直接投资，据此提出假设4。 　　假设4：中国对外直接投资受东道国劳动力禀赋的影响，在区位选择上倾向于选择劳动力丰裕的国家或地区。 　　（五）寻求发达的金融市场 　　主流经济学一般认为资本流动应该是从富国流向穷国，但现实的情况却是资本从穷国流向富国，国际资本流动的方向与主流经济学的预测相反。对此，学术界的一种解释是发达国家拥有完善的金融体系。与发达国家的金融体系相比，发展中国家的金融体系较为落后，而且大多数的发展中国家普遍存在金融抑制，据此提出假设5。 　　假设5：中国对外直接投资受东道国金融市场的影响，在区位选择上倾向于选择金融体系发达的国家或地区。 　　（六）寻求适宜的制度环境 　　制度是社会的博弈规则，包括正式规则（政治、经济规则以及契约等法律法规）约束和非正式规则（价值信念、伦理规范、道德观念等）约束，这些规则为企业决策提供了相应的激励安排（North，1990；Scott，1995）。中国对外直接投资偏好制度质量较差、风险较大的国家和地区，同时也表现出对东道国风险的规避。中国企业在对