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中国资本市场评价及的改革政策建议 　　摘要:中国资本市场起步晚,发展快,成果大,问题多。中国资本市场融资功能较强,在拓宽投资渠道、促进社会主义市场经济体制改革、催生上市公司、激励证券公司、会计师事务所等中介机构的发展等方面发挥了重要作用。但市场总体不成熟,存在对融资者的差异需求服务弱,层次不够、品种不足,投资功能差、回报低,市场机制缺损、主体素质不高、国际竞争力不强等问题。建议中国资本市场要从功能、层次、品种、主体、机制建设及税费制度等方面进行改革。财税制度应与资本市场改革相协调配合,在主体税制上要增加直接税的比重,减低间接税的比重,应遵循“多数人减交或少交,少数获得大额资本收入的人要增交和多交”的原则,减少交易行为税费,降低分红税负,开征交易所得税,同时采取差异化的政策来抑制频繁交易行为,鼓励长期投资。 　　关键词: 资本市场;分红;直接税;间接税;交易所得税 　　中图分类号:F832.5 　　关于资本市场的讨论是一个较为复杂的问题。中国资本市场起步较晚,但发展快、成果大,同时问题也不少。这些问题需要在深入研究的基础上加强顶层设计,通过体制、机制、制度、政策的改革、完善和调整来解决。我们要抓住当前1?2年资本市场改革的最佳环境与时机,冷静思考、系统谋划,精心论证,着力、全面推动资本市场的改革,建设一个能够为实体经济提供全方位服务、较成熟的、健康的、可持续发展的,并在国际上具有竞争力的资本市场。 　　一、中国资本市场的重大成就 　　国际上主要国家的资本市场一般都经历了百年左右。中国资本市场建立刚21年,其发展成果相对于其他国家同阶段来说是非常之大的。主要在四个方面发挥了重要作用。 　　一是从融资功能的角度看,融资规模较大。至2011年底,我国上市公司达到2342家,股票总市值为21.5万亿,名列全球第3位。同时作为大资本市场重要组成部分的债券余额总量达到20万亿。 从资本市场的结构来看,股市与债市的结构大体上匹配。通过发行股票、企业债、公司债等形式,给大批产业行业的龙头企业提供了巨大的资金支持,帮助它们做大做强。 　　二是从投资功能角度看,中国资本市场对于拓宽投资者的投资渠道发挥了重要的作用。随着中国经济的发展,中国企业与个人手中的剩余资金越来越多,如何提供多方的投资渠道使这些剩余资金保值、增值?股市发挥了重要作用,改变了过去投资渠道单一,仅有储蓄的情况,后来发展到股市、债市、基金、期货等多种投资渠道,均为资本市场提供。 　　三是中国资本市场的建立发展是中国社会主义市场经济体制改革的重要组成部分,加快了中国社会主义市场经济体制改革的步伐。回顾历史,中国股市初建始于20世纪的二、三十年代,当时是在市场中自发形成的原始股市。新中国建立后实行苏式的计划经济体制,股市自然结束。改革开放后,1990年建立了新的股市,实质上是不同经济制度的一种“嫁接”,它是在社会主义市场经济改革的初期,即我国基本经济制度仍处于计划经济向市场经济转型的时期,将资本市场这一自由市场经济体制下的产物,“嫁接”到中国这种独特的转轨型经济体制上。由于外来物与母体之间必然存在一个艰难的相互调整、适应、融合的过程,21年中我们对这个资本市场进行了多次改革,最重要的如股权分置、对券商进行综合治理以及其他市场主体和运行机制的建设等。目前形成了中国资本市场运行的基本框架。 　　四是中国资本市场催生了一批上市公司和中介机构。这些上市公司覆盖了我国主要的产业与行业,且大多是产业龙头。在国企改革、建立现代企业制度、企业治理结构的建设、经营管理水平的提升、企业经营机制的转换,以及推动服务于企业的中介机构如会计师事务所、律师事务所、证券公司、资产评估公司的发展等方面,资本市场都发挥了重要作用。 　　二、中国资本市场的主要问题 　　中国资本市场目前存在的问题主要有以下五个方面。 　　第一个问题是对融资者需求服务的规模数量与层次、品种上的不足。 　　作为虚拟经济的资本市场是为实体经济服务的。近10年间,中国资本市场在为实体经济提供融资服务上做出了重要贡献,取得了很大成绩。但是由于中国实体经济体量非常大,层次、类型较多,因此相对经济实体客观存在多样的、巨大的融资需求来说,差距还较大。一是服务的数量企业占比不高,服务产品不丰富。据专业机构推测,在符合现行上市公司基本条件的企业中,目前资本市场仅覆盖了1/5左右。二是缺乏层次性。中国幅员辽阔,经济发展不平衡,城乡二元经济,城市化、工业化仍在发展过程中。中国的生产主体众多,大体分为6个层次,即约数千家大企业,主要是央企和省地级的大企业;中企业数十万;小企业约几百万,微企业近千万;生产性大、中、小、微四个层次的企业总户数是1240万。个体工商户4000多万,生产性农户有2亿。资本市场要适应这种经济主体结构,尤其是为不同对象提供不同形式的融资服务