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P2P网络借贷运营风险的研究 　　【摘要】蓬勃发展的P2P网络借贷给投资者找到了新的投资机会，但是由于我国P2P发展还在起步阶段，运营风险问题相对突出。本文通过将国内最受欢迎的投资平台“红岭创投”与美国发展最好的Lending Club在运营方式上进行比较，发现国内P2P发展中的运营风险并据此提出相关的改善建议，以促进P2P的规范发展。 　　【关键词】P2P 运营风险 风险控制 改善建议 　　一、引言 　　P2P借贷模式是指中介网络平台帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度的方式来满足借款人对资金的需求，也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件，同时也收取一定的服务费作为中介平台的回报。该模式建立的基本前提是，需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群，网络借贷中介帮助确定借贷的条款和准备好必需的法律文本。 　　本文之所以聚焦P2P，是因为1P2P借贷已经成了很多投资者生活的一部分。根据财新网《每日经济新闻》与中国首家P2P网贷理财行业数据提供者“网贷之家”联合发布的《2013年P2P投资者调查报告》，年收入10万以下的P2P投资者占比60%，年收入20万以上的占比仅15%，并且P2P投资者多分布于经济发达地区。这就说明，虽然P2P投资者多分布在经济发达区域，但是大部分投资者自有资金并非特别雄厚，对于中低收入者而言，防范投资风险意义重大。 　　研究P2P的运营风险及防范风险措施，有利于P2P网络借贷平台规范稳健地发展，有利于保护投资者，特别是中小投资者的利益。 　　二、P2P研究案例的说明 　　本文之所以选择“红岭创投”和Lending Club作为研究对象，是由它们在各国P2P行业中的地位和在投资者中的影响力决定的。 　　美国最大的P2P研究机构Lend Academy在2014年5月2日发布《The Most Important Chinese P2P Lending Companies》（《中国最重要的P2P企业》）一文，其中以贷款余额、贷款规模、坏账率、利息率、贷款总额年平均增长率作为重要性分类的指标，对中国P2P企业进行了筛选。“红岭创投”（my089）公司荣登此榜。同时，在《每日经济新闻》、《网贷之家》联合发表的《2013年P2P投资者调查报告》中，“红岭创投”在“您眼中最好的平台”一项中得到了至高的支持率，成为中国P2P投资者中最受关注的平台。“红岭创投”公司的投资机构（大股东）即是深圳市“红岭创投”电子商务股份有限公司，由于“红岭创投”是典型的做中介服务的网络借贷平台②因此本文选择作为研究对象。 　　美国的Lending Club与“红岭创投”一样也是典型的中介平台。据有关数据表明，当前Lending Club、Prosper是美国“两大巨头”平台，占据了美国96%以上的市场份额，其中仅Lending Club一家，就占据了75%的市场份额。Lend Academy报告预计，2014年Lending Club的成交量，将达47亿美元，而Prosper与其他平台的成交量预期明显小于此。Lending Club的重要性和近乎垄断的地位是显而易见的。2013年Google投资Lending Club，使得该平台有了大机构的支持，发展潜力愈加强劲。因此国外P2P平台选择Lending Club。 　　基于以上分析，“红岭创投”与Lending Club都是极具国家代表性的，因此两者有相互比较的价值。 　　三、中外两家P2P平台运营风险控制的比较研究 　　（一）项目审核 　　对于“红岭创投”，借款申请必须提交银行流水、征信报告、还款来源证明等材料。项目借款均经过其深圳总部风控部门实地考察。另外，还需借助于淘宝上丰富的用户资料、自带的信用评级系统来对贷款进行补充性地审核。由于国内没有如美国那样全网联通的居民信用评价体系，Lending Club相对于“红岭创投”的优势就是在信用评级上。在Lending Club，借款人在进行贷款交易前必须要经过严格的信用认证和A-G分级，等级的划分有公式可循，主要是通过对借款人申请材料中credit score③以及信用报告中的风险指标进行考察。出借人可以浏览借款人的资料，并根据自己能够承受的风险等级来进行借款交易。要得到贷款最少需要660分的credit score。相比之下，“红岭创投”需要把在美国由全国信用评级体系做的事揽为公司自身业务的一个环节。一旦疏忽，还有可能让坏账通过，带来偿付危机。这样一来，不仅会增加业务成本，还会带来出现风险的可能。 　　（二）利率定制 　　在Lending Club，利率的确定有公式可循。即，利率=Lending Club基础利率（5.05%，不随等级变化而改变）+风