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中国企业海外并购财务风险及相关的策略的研究 　　摘 要：近年来，中国经济呈现了突飞猛进的发展势态。在这一势态之下，中国企业的经济实力也日益雄厚。现状之下，中国企业想要获得更为广阔的发展，对海外企业进行并购是有效的途径之一。但是实践证明，中国企业在进行海外并购过程中，财务风险是需要充分解决的重大难题。鉴于此，本课题在认识中国企业海外并购财务风险来源的基础上，对中国企业海外并购现状进行了分析，并提出了解决中国企业海外并购财务风险的有效策略，希望以此能够为中国企业的稳健发展提供一些具有价值性的参考依据。 　　关键词：中国企业；海外并购；财务风险 　　在市场竞争的巨大压力下，企业想要获得长期稳健发展，对外扩展是非常有必要的。就我国企业海外并购而论，为的就是巩固自身企业的经济实力，并使企业的市场份额能够得到有效增加。但是，我国企业在海外进行并购过程中，所存在的财务风险是无法避免的。并且，造成财务风险存在多方面的原因。例如：基于评估风险当中的信息不对称、基于融资风险当中的融资安排不当等。这些原因的存在，便会使中国企业在进行海外并购时无法预期的效果。鉴于此本课题对“中国企业海外并购财务风险及相关策略”进行分析与探究具有尤为深远的重要意义。 　　一、中国企业海外并购财务风险来源 　　中国企业在进行海外并购过程中，所存在的财务风险势必会对海外并购各环节造成严重影响。因此，对于研究者而言，充分了解并掌握中国企业海外并购风险来源并有着一定程度上的实质性作用。中国企业海外并购财务风险来源主要体现在三大方面，即为：评估风险、融资风险以及支付风险。下面笔者便对这三大方面的风险来源进行分析。 　　1.评估风险 　　找到合适的企业，并对支付价格合理化是评估的关键之所在。其中，基于目标企业当中的价值评估作为并购交易的精髓，只有使交易价格实现合理化，才能够让每一次的并购获得成功。优势企业对目标企业后续的收益高低及时间预期决定了目标企业的估价。通常来说，如果在目标企业的价值评估方面存在预测不具准确性的情况下，并购的评估风险就会由此产生。所涉及的因素主要包括以下几点： 　　（1）信息不具对称性。信息不具对称性往往存在于企业并购过程，特别是在跨国并购当中。在我国，企业海外并购过程当中的信息不对称因素也表现的尤为明显。主要是因为中国企业对外国企业的跟踪及观察时间不具长久性，并且在目标企业信息方面，了解程度也尤为不足。另外，因为地域环境、市场结构及企业文化等方面的差异性，导致信息不对称因素进一步扩大，以此使我国企业评估过程受到了严重威胁。 　　基于并购过程，普遍存在目标企业管理人员对公司的财务潜亏损及负债等不良情况进行故意隐瞒，并对其品牌价值与技术专利进行夸大化。这样做的目的就是使公司的价格提升，但是这样做势必会导致收购方的决策人员做出不正确的评估结果，让并购成本在无形之中增加，直至并购失去源动力。 　　（2）评估体系不具全面性。首先，这里的评估体系绝非是简单化的评估方式，海外企业海外并购是跨越了过度、行业的并购，对财务风险评估工作非常严格，就目前来看，企业海外并购财务风险评估体系还不够全面，依然是停留在表面，不能考到了被并购企业方面的因素，主要是根据企业自身的财务评估工作来开展，主观性因素占据主要地位，而这种片面性的评估会直接影响到财务评估质量，不利于企业海外并购的开展，威胁到企业的经济利益。 　　2.融资风险 　　融资作为企业解决资金困难的有效途径，只有资金得到了解决，企业海外并购就可以顺利开展，而融资作为一种经济活动，由于企业对并购目标的经营能力、财务状况不了解，企业的融资数量就难以确定，再加上市场因素的影响，企业融资过程中存在着较大的风险。较为常见的有融资的成本、数量及时间，还有资本结构。 　　（1）融资安排风险。并购企业是否能够在规定的时间内将资金足额地筹集到，并使并购可以顺利实施，这方面的不确定性便导致了融资安排风险的存在。在企业并购计划过程中，融资安排是极其重要的一部分，在整个海外并购起着决定性的作用。如果融资安排不合理，势必就会增加财务风险，影响到企业海外并购的发展，威胁到企业的利益。 　　（2）融资结构风险。一方面，如果融资结果是以债务资本核心，在并购后效果不佳的情况下，便有可能形成利息支付与按期还本风险。在企业海外并购过程中，较为常见的就是杠杆并购，杆杆并购就是指收购者投入一定的本金，然后从其他金融机构进行融资，通过融资后得到的资金作为并购活动的资金，在收购企业中，用在收购上的基础资金对于收购总价而言，所占的比重非常小，约莫为10%至15%，剩下的多数以银行贷款或发行债务为途径，进而得以获取。在并购过程中，企业需要对被并企业进行综合分析，确定缤购活动需要要的资金，在并购后，若实际效果与预期目标不相符，便会让股东的利益遭受损