华天酒店并购绩效的研究.docVIP

华天酒店并购绩效的研究 　　【摘要】近年来，企业并购引爆了全球资本扩张新革命，但并购过程中蕴藏着巨大的潜在风险。本文从华天酒店并购长春酒店和株洲酒店的案例出发，采用财务指标法，探讨华天酒店的并购的绩效，并对并购前后的核心财务数据进行了比较分析，提出了相应的改进建议。 　　【关键词】并购绩效 企业并购 酒店行业 　　一、引言 　　华天酒店集团股份有限公司（以下简称“公司”），是由华天实业控股集团有限公司发起，经过湖南省人民政府湘政办函（1995）210号文同意，并经湖南省体改委湘体改字（1994）34号文批准，通过社会募集方式设立的股份有限公司。华天酒店自其成立以来，自始至终都追求自己的品牌建设，公司品牌建设围绕着“时尚生活俱乐部”、“名士堂战略”、“大型公关活动”等，目的是满足客户群精神层面上的需要，提升华天酒店品牌形象，使得华天酒店的品牌文化不断的越来越吻合其目标客户群的价值观。同时，不断的追求渠道升级，战略转型始终指向“本土”向“全国”转变，其最终愿景是以本土为立足点，辐射全国深圳海外，将其作为战略以及经营的核心。 　　如今，国内地区酒店市场的地理界限已慢慢的被打破，中国的酒店企业家们必须要认识到，如果不熟悉和掌握目前酒店市场的潮流和游戏规则，那么它在本土市场的份额也会很难保持住。因此，首先要打破区域化，然后这样才能更好地稳固自己在本土的市场，然后再去开拓其他市场。而对株洲酒店集团和长春酒店管理有限公司的并购，就是华天酒店公司为走向全国市场而打下的品牌基础。实际上，除了能够获得较为丰厚的代理收入利润，华天酒店还很看重与走出去后带来的主品牌营销效果。其意义就在于：一是利用华天在湖南的影响力，形成集群效应，更加稳固本土市场，其二是符合华天酒店三步走的战略规划，先在本土立稳脚跟，再走向全国甚至海外，推进其国际化的进程。在华天的并购理念中不单是帮助其涉足其他地区的酒店市场行业，同时更为重要的是，还能通过在不同地区的经营发展而收获酒店管理、设计、终端管理等各个方面的先进经验，进而整体提高华天酒店的管理水平。 　　二、华天酒店并购案例介绍 　　2008年10月23日华天酒店通过谈判，最终以40，000.00万元收购长春吉安房地产开发有限公司、张晓明分别持有的长春酒店管理有限公司的98.8%和1.2%股权，当月与长春吉安房地产开发有限公司、张晓明签订了《股权转让协议》。 　　2009年12月18日华天酒店以510.00万元并购了华天实业控股集团有限公司持有的株洲酒店集团54.71%股权，并与株洲商贸控股集团有限公司签订了《产权交易合同》。 　　三、华天酒店并购绩效分析 　　（一）整体并购绩效分析 　　在华天酒店并购长春酒店管理有限公司和株洲酒店集团这个两个案例中，整体并购绩效着重是体现在如下几个方面：提高的华天酒店整体的规模，截止的于2009年末长春华天在不到一年，仅仅7个月左右营业额达到5，000万元左右，净利润也保持在1，000万元左右，而长春华天还处在快速扩张的上升阶段，就目前统计，预估每年保持20%左右的增速；而截至2010年末株洲酒店集团在并购后一年内营业收入达到1.1亿余元，净利润保持在1，000万元左右，且株洲酒店集团处于成熟发展期，将逐步完成转型，在保证自己传统优势的情况下开拓思路适应酒店业的新环境。 　　在该两公司并入华天体系后，从整体上提高了其营业总额和净利润总额，此外由于长春华天所在的东北地区一直都是旅游业的发达地区，因此符合华天酒店集团以旅游为依托，因地制宜，根据当地特色发展酒店业，招徕客户。同时，汲取不同地区的酒店管理经验，对华天酒店整体的发展亦大有裨益；而株洲酒店集团则能在本土强强联合，两家公司在湖南地区的客户群本就具有同质性，并购后可以互相巩固原有中高端政务商务客户市场，同时，在华天酒店贯彻实施企业新战略下，也能够更好的盘活利用株洲酒店集团的存货资产，破除瓶颈，完成转型升级，进而助力华天酒店的发展。 　　（二）财务指标法并购绩效分析 　　在并购绩效分析方法中事件研究法和经济增加值评价法对于华天酒店绩效分析存在局限性及不足之处，以高效全面为原则，本次华天酒店并购绩效的分析采用财务指标法的方法进行分析。 　　1.核心竞争力分析。 　　2009～2011年间，选取公司的营业收入、利润总额等进行纵向比较，可以看出公司自2009年起营业收入出现一定幅度的变化，特别在10-11两年的利润额高速增长，由于华天酒店近三年的业务范围一直在不断扩张中，公司利润增长的贡献率有可能来自非酒店领域或并购的新公司，所以，我们需要对公司的主营业务进行分行业的深入分析，如下表所示： 　　我们通过对其主营业务进行全面的评估，以期获得新的新的业绩增长点。华天酒店于2009年宣布对长春酒店管理有限公司以及株洲