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安徽省供销商业总公司市值管理的策略 　　[提要] 在股权分置改革完成后，上市公司不同股东的利益诉求开始趋同，公司市值表现与上市公司自身、大小股东的利益密切相关。在我国资本市场弱有效特征显著的情况下，价值管理在我国阶段性表现为市值管理，主要是从价值创造、价值经营、价值实现三个环节展开，最终达到公司价值和股东利益的最大化。近年来，安徽省供销社在诸多为农服务领域形成一批大型企业集团，并开始顺利对接资本市场，但资本运营平台公司的监管服务难以满足新要求，相关的市值管理研究较为缺乏。本文从控股股东角度分析其市值管理策略，指出存在的问题和挑战，并提出对策及建议。 　　关键词：市值管理；价值创造；价值经营；价值实现 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　收录日期：2017年12月28日 　　一、公司基本情况 　　（一）公司简介。安徽省供销商业总公司（简称“总公司”）是1992年经省政府批准成立，由省供销社全资成立，作为社有资产的持有和管理平台，注册资本2，712万元，现有控股企业14家，其中，农资公司、再生资源公司、烟花爆竹公司等成为集团公司，茶叶、棉麻等企业已具备组建集团的条件。总公司投资企业主营业务涵盖了农业生产资料、农副产品、再生资源、烟花爆竹、类金融服务、冷链仓储、农业生态、对外贸易、房地产开发等。 　　（二）公司定位及功能。目前，总公司与省供销社两块牌子、一套机构与人员。总公司的定位是省社所属企业的投资主体，是省社的投资中心和法律意义上的资产所有者、股权持有者。省社本级除财政预算拨款以外的所有资产、资金及其投资、收益均由总公司核算与管理。 　　总公司主要功能（职责）：按照《公司法》和公司章程规定，推荐企业董事、监事、高级经营管理人选；指导企业制定年度经营管理目标任务和编制五年发展规划，报经省社（总公司）批准后组织实施；制订对总公司投资企业运营监管的制度体系；制定省社社有资产管理相关规章制度和实施细则；对出资企业资产与财务进行监管；对省社投资企业重大投融资项目予以审查论证；对出资企业负责人的经营业绩进行年度与任期考核与奖惩兑现；对省社（总公司）股权投资、实物资产、无形资产及产权证的管理；收缴省社（总公司）投资收益、资产占用费；省社投资企业高级管理人员的年度考核、任期考核工作；帮助企业融资。 　　（三）公司改革发展机遇。在中发[2015]11号文、皖发[2015]25号文件出台后，2016年1月，《安徽省供销合作社综合改革实施方案》出台，并提出要创新联合社治理机制，省社按照“党组统一领导，两体各负其责”的总体思路，建立“省社+总公司”双线联动的运行机制，明确总公司职能定位，优化体制机制，做实总公司投融资管理、企业运行监管、物业管理等职能，加快省供销商业总公司实体化运作，将其打造成为服务“三农”的骨干企业、省政府做好“三农”工作的重要载体。 　　二、安徽省供销商业总公司市值管理存在的问题及对策 　　（一）市值管理基础薄弱，应以改革促进企业发展。总公司作为省供销社投资企业的持股平台，虽然属于独立的经营主体，但却并未建立独立的管理体系，人财物的管理均依托机关，机关人员在总公司兼职不兼薪。在体制机制尚未理顺的情况下，总公司既缺乏动力亦没有能力进行高效的市值管理，对旗下上市公司只具备形式上的管理，很难进行强有力地指导监管。在这种情况下，市值管理更多成为上市公司自身战略管理的要求。当然，受益于辉隆股份成功上市，总公司合并资产规模和资金实力有了质的飞跃，融资难度大幅下降，融资渠道也逐步打开，利用资本实力的增强顺利孵化出具有较强区域竞争力的类金融板块，并最终通过资本运作将其实现成功上市，既转嫁了未来潜在的金融风险，也实现了集体资本又一次增值。 　　尽管一系列供销社深化综合改革文件相继出台，提供了深化改革的路径和指引，但要真正贯彻落实，实现以改革促发展，必须要打破既得利益格局，破除抑制潜在增长率的制度性障碍，以更大的勇气和智慧推进改革，真正解决好束缚企业发展的障碍，从而更好地推动企业加快转型升级。 　　（二）非上市企业价值创造能力差，应以创新提升发展水平。一直以来，省社（总公司）投资企业结构分化现象持续加重，相当部分传统业务经营停滞不前，盈利能力差，存在较大的发展困难。一部分企业仍处在求生存的发展阶段，主业经营萎缩，改革创新办法不多，人才队伍建设落后，自身造血功能不足；一部分行业龙头企业带动和引领作用不强，资源整合能力不足，资产负债率偏高，主业盈利困难，科学有效预估和抵御风险能力不够；另一部分发展态势良好企业，也存在着发展速度放缓、行业整合集中度不高、经营模式有待优化、人才队伍建设滞后、核心竞争力不足、科技应用和品牌建设仍需加大投入等问题。 　　各投资企业亟须提升发展理念和水平，切实增强企业发展的责任担当和主动求变的勇