房地产企业成长价值分解的案例分析.docVIP

房地产企业成长价值分解的案例分析 　　摘要：本文截取万科和金地集团两大成长历程类似、成熟程度不同的房地产企业2005年至2010年六年的财务数据，尝试通过技术指标计算对收益、风险、成长和价值创造进行因素分解分析，深入剖析两公司的投资回报、财富增值、可持续增长及存在的风险。目的在于抛砖引玉，希望能对其他相似企业的发展分析提供参考。 　　关键词：权益资本利润率；自我可持续增长率；风险；创值能力；分析 　　中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）001-000-03 　　一、ROE及其影响因素指标分析 　　（一）ROE及其影响因素分析 　　权益资本利润率ROE是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，它弥补了每股税后利润指标的不足。ROE越高，说明投资带来的收益越高。笔者根据2005年至2010年万科和金地集团财务报表数据计算出两家公司权益资本利润率，分解分析，整理对比如图1所示： 　　图1：万科、金地ROE分解对比图 　　资料来源：根据2005年到2010年万科和金地集团年报财务报表数据计算整理 　　权益资本利润率ROE主要受五个因素的影响：营业利润率、总资产周转速度、负债程度、财务费用支付程度和所得税税率。 　　1.营业利润