上市公司交流纪要.PDFVIP

上市公司交流纪要 上市公司交流纪要 商业贸易—百货 增 持 维持 新世界（600628 ） 2006 年 11 月 28 日 关注股权激励和定向增发 零售行业分析师：路颖 luying@ 收盘价：8.88 元 021 事项。2006 年 11 月 27 －28 日，海通证券“和谐市场、成长蓝筹”2007 年度投资报告会在上海证大丽笙酒店举办。会 上我们邀请了 50 余家上市公司与客户面对面交流。11 月 27 日下午2:00-3:30 ，新世界（600628 ）到会与众多投资者进 行了交流，之后是我们整理的公司的发言，以及交流和答疑。 简评。我们对公司仍维持“增持”的评级，维持 2006-2008 年 EPS 的预测：0.290 元、0.374 元和 0.425 元（该预测偏 保守，主要是我们对丽笙酒店的盈利状况预测较为保守，如果相对乐观一些，2007 年的 EPS 有望超过 0.400 元 ）。公司 RNAV 显著，短期来看的股价催化剂是股权激励和定向增发、资产注入等。 1. 公司主题发言（分了如下 5 个层面） 1.1 公司三年发展目标 从大型 Shopping Mall 或者综合消费圈的层面上看，公司给自己定下的三年目标是：2008 年能够达到或者超过第 一八佰伴、久光的水平，公司在做强做优的基础上，还会继续提升和调整。虽然 2006 年“五一”和“十一”两个黄金 周，新世界在销售规模上均超过了历史上数年位居上海销售规模最大单体店榜首的第一八佰伴，成为上海销售规模最 大的单体店，但公司认为自身与第一八佰伴在有些盈利指标上仍存在差异。 更具体来看，百货方面，公司 2007 年以品牌建设为主线，品牌引进还会保持 10-20 ％，淘汰率13-15%。因为百 货业务目前以 35 ％建筑面积创造了80%的经营业绩，因此做为盈利能力较强的一块业务，公司还要不断提升其盈利能 力。此外，2007 年之后，整合提升娱乐方面的业务也是公司重要任务之一。 1.2 新世界的优势 （1 ）中心商业的交通优势。尤其在M8 号线也开通之后，三条贯穿全上海的地铁将汇集于新世界。 （2 ）品牌日益积聚的优势。公司2005 年百货经营面积得到扩大之后首先把点布满，2006 年初开始调整品牌， 2007 年将根据公司的三年规划继续调整。这些对公司销售收入和毛利率的提升都会起到积极作用，而且积极作用已经 开始显现。 （3 ）日益显现的功能优势。由于公司已经从单体百货转型综合消费圈，因此除了百货业务外，公司还包括酒店、 餐饮、娱乐（影院、电玩、蜡像馆、真冰场等）等多重辅助性业务。与一般般商业企业比，功能优势很明显。 1.3 关于丽笙酒店、世嘉电玩城、杜莎夫人蜡像馆等非百货类业务 2006 年是丽笙酒店第一个会计年度。从前三季度的经营指标看，净利润已经达到 2100 万左右，超出了公司和市 场的预期。2007 年丽笙酒店还将面临更好的增长机会。 世嘉电玩城因为中日关系的原因推迟开业，今年 6 月 28 日开业之后目前处于在继续整合阶段，经营管理人员做 了一定调整。此外，根据新的会计准则，双方各持股50%不利于合并报表，公司可能会进一步增加持股。 请务必阅读正文之后的免责条款 公司跟踪报告·新世界（600628 ） 2 杜莎夫人蜡像馆目前情况良好，下半年蜡像馆二期开出来之后，经营前景会更乐观。目前公司可能会与可能会 部分修订协