剖析MBS特征与风险关注点迎接MBS发展新时代内容概要-中债资信.PDFVIP

专题报告 剖析MBS 特征与风险关注点，迎接MBS 发展新时代 评级业务部 内容概要： 刘毅荣 电话：010 2014 年9 月30 日，央行发布了进一步做好住房金融服务 邮件：liuyirong@ 工作的通知，鼓励银行业金融机构发放住房抵押贷款支持证 券（MBS ）、发行期限较长的专项金融债券等多种措施筹集资 祖欣 金，专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款 电话：010 邮件：zuxin@ 投放，为房地产市场的再次启动提供了有力支撑。 MBS 分为个人住房抵押贷款支持证券（RMBS ）和商业 地产抵押贷款支持证券（CMBS ）。RMBS 特点为信用基础是 个人，住房贷款期限极长且为分期偿还，入池贷款笔数多， 抵押物为个人住房和有一定的提前还款率等。RMBS 资产池 损失程度受资产池违约程度和回收水平两方面影响，需关注 每笔贷款个人信用水平、贷款期限、账龄、贷款风险暴露额 和资产池分散度等对违约程度的影响以及未来抵押物变现价 值对回收率的影响，变现价值受抵押物所在地区、宏观经济 环境、房地产行业和房价波动幅度及抵押物权处置过程中的 第23 期（总第122 期） 2014 年10 月 法律风险等影响。CMBS 特点为证券本息来源于租金和运营 收入，入池资产数量多样化，证券期限与租户租期错配，抵 中债资信是国内首家以采用投资人付费 押物为商业地产等。影响CMBS 资产池损失程度的也包括违 营运模式为主的新型信用评级公司，以 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 约和回收两方面。影响违约的因素有借款人和租户的信用风 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 险、地产商的运营能力、集中度、商业地产类型、地理位置 客户提供评级等信用信息综合服务。 及成本费用水平、市场价格波动等，商业地产所在地区经济 环境、地产用途等影响抵押物的变现价值进而影响回收水平。 公司网站： 电 话：010 MBS 的开闸发行对国内市场有着重大意义，有利于银行 地 址：北京市西城区金融大街28 号 提高资产流动性和缓释资本充足率压力、增加房地产市场的 院盈泰中心2 号楼6 层 资金供给、丰富我国债市品种和降低中国实体经济的资金成 本。同时，我国处在发展MBS 的初期，应制定严格的入池合 格标准，加强基础资产风险分类，坚持适度创新和风险自留， 并不断完善市场的风险披露水平，起到培育市场的作用。 共 10 页，第1 页 专题报告 MBS （Mortgage-Backed Security ），即房产抵押贷款支持证券，是指银行、储贷机构或抵押贷款 机构（mo