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构建文化产业全方位投融资的体系 　　最近，在国内外资本市场持续盘整、欧债金融危机尚未平息、我国实施稳增长政策的背景下，我国文化传媒企业与资本市场的对接取得了积极进展，在上市融资、股权融资及信贷融资等方面均实现了新的突破。从传统文化产业到新兴文化业态，从国有文化企业到民间文化资本，文化传媒企业在快速发展中愈加彰显资本扩张的力量。 　　 　　文化传媒企业IPO融资实现新的突破 　　IPO（Initial Public Offerings，即首次公开募股）融资是成熟文化企业的重要融资方式，文化企业可依托上市搭建的融资平台获得持续的资本金支持，还可实现资产价值增值、公司形象提升，并为并购重组等后续资本运作提供便利。 　　2011年我国共有16家文化企业在境内外资本市场上市，与2010年数量持平。上市企业中，凤凰传媒等12家企业为IPO上市，浙报传媒等4家企业通过借壳上市。IPO以其直接融资功能及广泛市场效应成为文化企业的主流上市模式，其中，光线传媒等7家企业在境内上市，共募集资金79亿元；土豆网等5家企业在美国上市，共募集资金12亿美元。从境内IPO上市的情况看，除凤凰传媒外，其余企业均在深交所中小板或创业板上市，体现了文化企业以中小企业为主体的规模特征。 　　2011年上市文化企业在许多方面实现了新的突破，浙报传媒成为我国首家经营性资产整体上市的报业集团；淘米网是首家上市的儿童娱乐和媒体公司；姚记扑克被誉为A股市场的扑克第一股；凤凰传媒募集资金44.79亿元，超过去年中南传媒42.3亿元募集金额，成为A股市场迄今规模最大的文化企业IPO项目；新华社旗下新华电视亚太台通过重组香港上市公司进业控股实现在国际资本市场的登陆，迈出了国资背景文化企业海外拓展的新步伐；上海东方传媒集团旗下百视通在上海证券交易所成功借壳上市，开创了广电系统新媒体企业上市先河，成为2011年文化企业上市的收官之作。 　　对于文化企业而言，上市既是机遇，也是挑战，上市不是企业发展的根本目的，也不能解决企业发展面临的全部问题。特别在改制上市过程中，文化企业可能面临的一系列规范运作问题，如业务独立性、资产完整性、土地权属、关联交易、同业竞争等，以及盈利能力、募投项目可行性、募集资金使用效率等其他潜在问题都必须予以合理解决。因此，文化企业只有在清晰的发展战略指导下，依托成熟商业模式的支撑，妥善设计上市方案，合理把握上市节奏，才能充分发挥资本市场的积极作用，推动企业步入健康、快速、可持续发展之路。 　　 　　股权投资基金成为文化企业发展的强大推动力 　　近年来，我国私募股权投资（PE）市场中“文化”题材备受关注，一批文化产业主题投资基金相继成立，比如，中央财政注资引导设立的有：中国文化产业投资基金等；地方政府推动设立的有：上海文化产业投资基金、广东文化产业投资基金、云南文化（旅游）产业发展基金、海峡文化产业投资基金、天津文化产业股权投资基金、南京文化创业投资基金等；由金融机构牵头发起的有：建银国际文化产业投资基金等；由民营企业发起设立的有：腾讯影视投资基金等；以及具有外资背景的大摩华莱坞基金、华映东南文化产业基金、无锡华映文化产业基金等。其中，中国文化产业投资基金是首支国家级文化产业投资基金，也是国内规模最大的文化产业主题投资基金，被视为创新财政支持文化产业发展模式、深化文化投融资改革的一项重大举措。 　　回顾我国文化产业股权投资历程，上世纪末以来相继经历了门户网站、户外媒体、网络游戏等几个热点主题，近两年来，影视、出版等文化产业领域相继获得各类PE的青睐，文化产业股权投资进一步向纵深推进。在电影、广播、电视等文化领域，小马奔腾获得了建银国际文化产业投资基金领投的7.5亿元的融资，超过了华谊兄弟和保利博纳IPO募资金额；金石投资等创投机构投资新疆广电网络，将资本触角延伸至内陆地区；云锋基金与新浪、丰德丽以4.9亿港元入股香港寰亚传媒，支持寰亚传媒全面拓展内地传媒娱乐市场。在新兴文化业态，软银以2.5亿美元注资PPTV网络电视，成为中国网络视频行业最大规模的单笔私募融资。 　　另外，一些以往较少受到关注的细分行业也开始受到PE资本青睐。北京市民营戏剧团体戏逍堂获得2亿元风险投资，用以支持其戏剧院线建设，被誉为我国话剧行业风投第一单；杭州“音之舞”舞蹈培训全国连锁机构获得了首轮风险投资，在全国舞蹈培训行业成为首例。此外，篮球文化产业推广机构北京明日阳光体育文化发展有限公司、乐器直营连锁企业南京乐博乐器有限公司、湖南本土演艺企业“琴岛演艺”也分别获得了首轮投资，进一步拓展了PE投资机构的投资领域。 　　随着投资力度的加大，PE投资机构在文化产业资本运作中的地位进一步显现，成为文化企业上市的重要推动力量。2011年IPO上市的文化企业中，包括国有文化企业