进出口伪报能否度量中国的表外金融资本流动？.pdfVIP

经济科学 .2016 年第 1 期 进出口伪报能否度量中国的 表外金融资本流动?* 张驰1 李连发2 ( 1.清华大学经济管理学院 北京 100084 ) ( 2. 北京大学经济学院北京 100871 ) 摘 要:依据中国与发达经济体间的贸易数据，本文分析以进出口伪报估测表外金融 资本流动这一方法的合理性。实证分析的结果说明避税等非金融动机导致的贸易虚报规模 不可忽略。利用实证模型剔除非金融组分后，新的表外金融资本流动估测在变动趋势上更 接近国际收支平衡表表内金融资本流动。基于此，我们认为进出口伪报仅能够作为估测表 外金融资本流动的依据之一，估测时应进行精细、严谨的处理。 关键词:表外金融资本流动 进出口伪报非金融动机 一、寻|言 近来，随着国际主要货币当局量化宽松政策的退出，新兴市场国家面临的金融资本流 动又一次成为研究的热点。金 (Shin， 2013) 指出，一方面国际金融资本尤其是短期国际 金融资本的顺周期性质给新兴市场国家带来了系统性风险，另一方面金融危机中离岸债券 融资增加等特点给资本管制带来了新的挑战。测定金融资本流动规模是研究资本流动性质 的基础，而对于实施资本账户管制的国家而言，识别绕过管制的金融资本(如热钱与资本 外逃)是测定本国资本流动规模的关键。 由于表外资本流动具有隐蔽性，相关研究致力于寻找可能成为表外金融资本流动通道 的表内项目，进行相应调整后计入一国资本流动总规模。进出口伪报是此类研究的一个典 型代表。所谓进出口伪报，是一国记录的进口(出口)数据与贸易对于国记录的出口(进 口)数据的不一致。巴格瓦提 (Bhagwati， 1974) 提出，如果一国低报出口，那么贸易对 于国可以用相应数额的外国资产(货币、证券等)充抵货款，从而实现了资本外流。宋文 兵 (1999) 首次在国内研究中引入了进出口伪报项来估测中国面临的资本外逃。 2000 年来， 在表外金融资本流动与资本管制效率的研究中，许多学者都提及进出口伪报，前者有李庆 云与田晓霞 (2000)、王振全等 (2006)、曹媚 (2008)、许丁与宋徐徐 (2011 )和张明 (2008 ， *本文感谢国家自然科学基金项目国际资本流动、货币国际化与货币政策:基于中国的理论与经验研 究 资助，感谢评审人的宝贵意见，作者文责自负。 76 2011 )等，后者如苟琴等 (2012) 。以上国内文献在估测表外金融资本流动时均直接使用 进出口伪报数据。 进出口伪报真的可以直接用于度量表外金融资本流动么?实际上，伪报数据并不全部 是我们希望估测的金融资本流动。一方面，由于海关记录制度的不同，贸易对手国海关数 据间可能存在天然的不一致。另一方面，进出口商虚报贸易数据的意图是多样的，转移资 产仅仅是其中之一。因此，在用以估算表外金融资本流动之前，要先评估伪报数据受污 染的程度，然后过滤掉杂质。 以往研究，尤其是国外学者的研究，专注于寻找造成贸易记录天然不一致的制度因 素一一由于这些制度的存在，即便进出口商并没有主动虚报贸易数据，本国海关记录与对 手国海关记录依然会出现不一致，这些伪报是假伪报，应该在计算时予以剔除。相关 成果可以总结为以下三个方面。第一， Bhagwati (1 974) 指出由于进口国海关在记录货价 时包含运输与保险成本 (CIF 计价)，而出口过海关记录时不包括这些成本刊OB 计价)， 因而海关间贸易数据存在天然的不一致。第二，费恩斯坦等(Feenstra et al.. 1999)在研 究中美贸易数据时提出了转口贸易的问题一一中国经香港转口出口到美国的商品，美国海 关记录为自中国的进口，但中国海关只记录为对香港的出口，这使得两国贸易数据存在不 一致。第三，帕特奈克等(Patnaik et al.. 2012 )认为出口商很难欺骗拥有先进电子报关设 备与严格执法队伍的发达国家海关，但可以欺骗不具备上述条件的非工业化国家海关。对 于一组非工业化国家的贸易数据，无法确认哪一国是准确的，这意味着无法将贸易数据的 不一致划归为其中一国的伪报。因此，计算非工业化国家