区别每股经营活动现金流与每股现金流　.docVIP

一、计算公式 每股经营现金净流量=经营现金流量净额/普通股股数 它反映了企业最大派息能力。 二、 经营现金流量净额=经营活动产生的现金流入一经营活动产生的现金流出 三、 现金流量 1、概念： 指企业某一期间内的现金流入和流出的数量。 属于现金流入的有：销售商品、提供劳务、出售固定资产、收回投资、借入资金 属于现金流出的有：购买商品、接受劳务、购建固定资产、现金投资、偿还债务 2、意义： 在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展的能力， 现金流就像企业的血液一样支持着整个体系，而且在很大程度上决定着企业的偿债能力和 盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企 业的生成和发展，进而影响企业的偿债能力和盈利能力。 四、经营现金流量净额意义 企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能 用于投资与发放股利。 1、 现金流量表中的现金流量净额〃为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加 了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。但也必须注意，现金流量净增加 额并非越大越好，因为现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产能 力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企 业的获利能力。 2、 如果经营活动现金流量净额与净利润两者都为负，说明该企业面临经营困境，盈 利能力弱，现金流量也入不敷出：若经营活动现金流量净额为负，净利润为正，说明企业 虽有盈利能力，但存在大量存货积压或应收账款收不回，无法取得与利润相配的现金流 量，此时企业一方面应考虑融资，另一方面应加大收款力度或营销力度，加快资金周转； 如果经营活动现金流量净额为正，净利润为负，则说明该企业对固定费用偿付不足，企业 虽然能够满足正常经营活动资金需求，但应提高产品盈利能力。 3、经营活动现金流量净额与净利润两者都为正，且比值大于1 ,表明企业创造的净利润 全部可以以现金形式实现，若小于1,则表明有部分净利润以债权形式实现。 4、每股经营活动现金流量和资本金现金流量两个指标衡量企业运用所有者投入的资 本进行经营创造现金的能力。一般而言，每股经营活动现金流量或资本金现金流量越高， 所有者投入资本的回报能力越强。 五、误区 许多投资者对现金流呈表抱有很大期望，认为经营现金流量净额〃可以提供比净利润〃 更加真实的经营成果信息，或者它不太界易受到上市公司的操纵，等等。事实上，这些观 点是比较片面的，主要原因在于： 1、 现金流量表的编制基础是现金制，即只记录当期现金收支情况，而不理会这些现金 流动是否归属于当期损益。另外，在权责发生制下，企业的利润表可以正常反映当期赊销、 赊购事项的影响，而现金流量表则是排斥商业信用交易的。不稳定的商业回款及偿债事项 使得经营现金流量净额〃比净利润〃数据可能出现更大的波动性。 2、 现金流量表只是一种时点报表，一种货币资金〃项目的分析性报表。因此，其缺 陷与资产负债表很相似。显而易见，特定时点的货卬资金余额是可以操纵的。 3、 编制方法存在问题。尽管我国要求上市公司采用直接法编制现金流量表，但在无力 进行大规模会计电算化改造和帐务重整的现实条件下，这一目标是很难实现的。0前，绝 大多数企业仍然采用间接法，通过对净利润〃数据的调整來计算经营现金流量净额〃，但 这一方法的缺陷是非常明显的。在现行会计实务中，经营现金流量净额的计算S终取决 于货币资金的当期变动额，而不是每项业务的真实现金影响。在20 01年年报中，大规 模准备计提导致上市公司平均净利润显著下滑，但现金流量情况却普遍好转。这一奇怪现 象正是其编制方法缺陷的典型体现。我们甚至可以有把握地预测：完全相反的情况可能将 在2002年年报中出现. 编制现金流量表的目的在于提供某一会计期间的现金赚取和支出信息，以反映企业现金 周转的时间、金额及原因等情况。 每股税后利润和现金流量净额是相辅相成的，如有的上市公司有较好的税后利润指标，但 现金流量较为不充分，这就是典型的操作利润的关联交易所导致的。有是上市公司在年度 内变卖资产，而出现现金流量大幅增加的现象，也不一定是好事。将影响公司可持续发展。 S好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为理性的中线投资品种，是稳 健获利的投资风格。如近期有资金关注的有深发展、招商银行、中信证券、宏源证券、伊 利股份、江丙铜业、中国石化等。因为公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回 款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。另外，建议有心的读 者，可以每股经营流量为主要指标，再结合其他指标和公司动态变化，来挖掘潜力成长 股，可能是跑贏大市理性化的重要投资方法。 如果从经典的股票定价理论來看，上市公司股票