香港市场季度展望及行业更新.pdfVIP

HK Market Quarterly Outlook and Sector Update 摘要  截至 2018 年 10 月 12 日，恒生指数按季环比下跌 9.4% （年初至今下跌 13.8%）至 25,801 点，国企指数按季环比下跌 4.2% （年初至今下跌 12.0%）至 10,299 点。2018 年 3 季度主要市场消息：1）国内经济数据仍然稳定但经济下行压力提升。2 ） 美联储 9 月加息。3 ）欧洲央行在九月份的货币政策会议后下调经济增速指引。4 ）国内税制改革预计释放政策红利。5 ）基 建提速对冲经济下行压力。6 ）中美贸易摩擦持续加码。7 ）人民币外汇本季度面临重重考验，季中一度跌破新低。8 ）香港 银行同美联储同步提高最优惠利率。9 ）新兴市场汇率波动带来新风险。  我们预计中国经济未来将基本平稳，短期内人民币汇率不会大幅贬值，但在政府提出明确指引前人民币下行压力仍存。美 联储受到美国强劲经济基本面支撑仍将稳步加息。欧洲央行短期仍将以宽松货币政策支撑通胀水平回升。  国内经济有望在投资逐步发力回升中企稳。伴随着财税制度改革，企业和居民的税负压力的缓解将有望促进全社会消费能 力的有效释放。近期央行新一轮的降准有助于增加市场流动性，改善企业经营状况，但国内流动性预计仍将维持中性。香 港上调最优惠利率有望缓解美国加息所带来的资本外流效应。另一方面，在心理上和投资气氛上，中美贸易摩擦仍将是持 续的不确定因素。美国国债收益率趋升及人民币兑美元汇率潜在的贬值压力可能对市场造成负面冲击。我们认为香港股市 第 4 季度将仍以波动为主，部分板块则存在短线投资机会。当前我们看好清洁能源 （风电及太阳能），消费（服装，酒店）， 基建以及石化行业。 国泰君安国际覆盖行业荐股名单 行业 公司名称 代码 评级 6 至 18 个月目标价 备注 汽车及零部件 吉利汽车 00175 HK 买入 22.80 维持 (港元) 航空 中国国际航空 00753 HK 买入 9.00 维持 银行业 中银香港 02388 HK 买入 47.52 维持 水泥和其他建材 华润水泥 01313 HK 买入 11.00 新增 清洁能源 -- 天然气 华润燃气 01193 HK 买入 43.74 维持 清洁能源 -- 风电及其它 龙源电力 00916 HK 买入 8.30 维持 消费 -- 服装 安踏体育 02020 HK 买入 48.50 维持 消费 -- 食品饮料 蒙牛乳业 02319 HK 收集 28.00 维持 消费 -- 酒店 华住酒店 HTHT US 买入 US$42.00 维持 消费 -- 日用品 恒安国际 01044 HK