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股市个人投资者风险防范的技巧 　　摘 要：本文对市场风险的分类、成因、以及传统应对方法进行简述，并提出新的防范技巧，希望能对个人投资者有所帮助。 　　关键词：证券投资；风险；防范技巧 　　证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险[1]。 　　系统性风险是指由全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，又称不可分散风险。非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险[2]，造成非系统性风险的因素具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。因此，对于个人投资者而言，可以把各种风险统一称为“操作风险”。操作风险简单又分为交易风险和流动性风险两个方面。交易风险，就是投资者通常所说的由于操作不当所引起的亏损，这是不可避免的部分。而流动性风险，一是指该股的交易清淡，甚至自己的买入或卖出操作都会导致股价的大幅波动，以至影响投资者的买入和卖出操作。二是指买入该股后，该股直接退市，不能交易或交易受限。本论文侧重对交易风险的研究，而假定投资者选择的股票，不存在流动性风险的情况。 　　当资金亏损50%以后，并不是盈利50%就能回本。因为当亏损后，本金减少了，想回本，盈利的幅度必须增加[3]。以一百万为例，比如亏损50%（此时剩余50万资金）以后，在亏损后资金（50万）的基础上，就必须盈利达到100%，才能够回到原来的本金水平（100万）。下表列出了常见亏损比例与回到原来本金所需要的盈利比例： 　　从上表可知，当亏损幅度小于20%以内时，想回本并不困难，但当亏损超过30%以后，随着亏损比例的增加，想回到原本金水平将越来越困难。因此风险管理非常重要，只有在小亏大盈的情况下，才能做到长期稳定盈利。风险管理的思路就是在风险一定的前提下，争取收益最大化；或者在收益一定的前提下，争取风险最小化。 　　1 风险控制常见方法 　　风险控制的方法已有很长时间的发展史，从传统的ALM（资产负债管理）发展到方差、β系数，CAPM（资本资产定价模型），再发展到现在普遍使用的VaR（风险价值）。对于个人投资者而言，由于这些方法计算过于复杂，很难在实际中应用。此外，许多学者针对个人投资者也提出了不同的的防范方法，比如完善市场制度，提高个人投资者的投资水平[4]等。不过这些方法都只是一个概括介绍，并没具体有可行的方案。 　　现在个人投资者普遍采用的风险防范方法包括8%止损法、分散投资法、组合投资法[5]、以及套期保值法等。然而，要么这些方法不科学合理，要么计算方法复杂，很难适用于普通个人投资者。故笔者根据个人的投资经验，总结出一套可行的风险防范方法，供广大个人投资者参考。 　　2 个人投资者风险防范新方法 　　2.1 操作的前提条件 　　对于个人投资者而言，只有在多方力量大于空方力量，使股价处于上升趋势途中时，才是操作的时机；当股价不在可操作的范围之内时，就必须退出。这是我们控制风险的大前提。 　　判断多方力量大于空方力量和股价处于上升趋势的标准，就是股价必须在趋势生命线（120天移动平均线）之上运行，而且120天移动平均线拐头向上、或平稳地向上延伸。任何一个股票，其价格只有在120天均线上运行时，才可以考虑操作，此时讨论风险控制的方法才具有价值。如果股价跌破了120天移动平均线，表明不在可操作范围内了，就必须退出。有了这个前提条件，下面接着讨论风险控制的具体方法。 　　2.2 风险防范的具体方法 　　2.2.1确定单次投资风险值 　　目前银行和保险等金融机构普遍采用的风险管理方法是VaR值，称为风险价值模型[6]。VaR是指在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。即在给定的置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失量。例如，某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内，置信度为95%，在证券市场正常波动的情况下，VaR值为20万元。其含义是指，该公司的证券组合在一天内（24小时），由于市场价格变化而带来的最大损失超过20万元的概率为5%，平均20个交易日才可能出现一次这种情况。或者说有95%的把握判断该投资公司在下一个交易日内的损失在20万元以内。5%的几率反映了金融资产管理者的风险厌恶程度，可根据不同的投资者对风险的偏好程度和承受能力来确定。 　　VaR是目前比较好的风险管理方法，VaR的核心是确定资产价值在未来特定时期内的“最大可能损失”。这个“最大可能损失”称为“风险额度（R）”[7]。确定风险额度（R）一般有两种方法： 　　1、根据自己的经济情况和心理承受能力来确定。 　　即每一次亏损在多少范围内，不至于影响自己的生活或情绪。这需要投资者根据自己的实际情况来确定，这是比较主观的确定方法。 　　2、根据总资产来确定。 　　最常见的做法是按总资产的一定比例来确定风险额度（R