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近年来中国并购市场的的特点浅析 　　摘要：自20世纪80年代中期以来，跨国并购逐渐成为跨国公司对外进行直接投资的主要方式，对国际生产的增长起到重要的推动作用。本文旨在从海外企业在中国的并购，中国企业在海外的并购及其在本土市场的并购等几个方面，分析并总结近年来中国并购市场的一些特点。 　　关键词：并购 跨国公司 次贷危机 　　 　　代企业跨国并购的发展趋势之一是发展中国家尤其是新兴工业化经济实体的跨国并购发展迅速。越来越多的发展中国家，不仅在尝试借助跨国并购引进外来直接投资，而且还在积极鼓励本国企业通过并购外国企业，实现其全球化战略。2007年中国并购市场勇攀新高，跨国并购额达186.69亿美元；能源行业和TMT（全球通信、媒体和技术）行业并购总额分别为52.88亿美元和25.66亿美元。 　　 　　一、海外企业在中国的并购 　　 　　1．跨国并购的目的 　　海外企业到中国市场进行并购，它们的目光盯着的是中国的消费市场和销售渠道。因此，占据海外企业并购中国资产前5位的产业包括金融、个人保健用品和饮料等――都与中国的消费市场有关。这种倾向在短期内应不会改变。 　　原外经贸部跨国公司研究中心主任王志乐曾指出：外资考虑的是市场发展以及未来盈利能力，考虑的是企业战略在中国的实施；而内资企业关注的是自己的生存发展、增加企业竞争力，双方合作实际上是一场“博弈”。跨国公司在华并购的根本目的是出于战略和盈利的需要，其投资目标和经营方式都会存在不符合我国经济发展要求的因素，因此，跨国公司在华并购投资不可避免地会带来一些消极影响。 　　2．产业结构和区域经济结构 　　跨国公司并购有着自己的发展战略即取得市场优势和垄断利润，因而会与我国的产业结构和区域经济结构调整的方向存在一定的背离。 　　跨国公司并购的目标，主要集中在我国的汽车制造业、医药行业、通信设备的制造、电信服务、精细化工、运输、金融、保险、零售批发、物流等利润较高、市场潜力较大行业的优势企业。通过并购这些优势企业跨国公司可获取协作收益，并且迅速实现本地化战略。而我国政府2002年颁布的《外商投资产业指导目录》，主要鼓励外资进入农业、采掘业、制造业（特别是化工原料的生产、造纸工业、食品工业等传统工业）、工业生产设备和环保设备制造等领域，试图借助外资加快这些传统工业的技术进步与产业升级换代。 　　跨国公司并购的中国企业还存在地区分布不均的问题，跨国公司并购投资主要集中在东部地区，中西部的投资存量比重相当少。跨国公司并购中国企业在地区布局的不合理，将加剧地区经济的发展不平衡，引发资源在地区和产业之间的重新配置，加大我国实现区域经济协调发展的成本。 　　3．行业垄断与国家安全 　　目前发生在我国的外资并购案例已初步表明，跨国公司的并购目标大多是行业内的优势企业或者是经营不善但具有较大市场份额和优质品牌的大型国有企业。 　　跨国公司并购所选中的这些优势企业大多也是行业的龙头企业，基本上都是目前在国内市场具有相当实力与较大的市场份额的国有企业，特别是利润空间较大行业的企业。这是与跨国公司占领他国市场的主要并购目的相吻合的。一方面可以增强自己对于中国市场的垄断力量，另一方面也达到消灭竞争对手的目的。跨国公司追求垄断地位、谋取垄断特权，它一旦控制市场就可能压抑竞争，降低市场效率，扭曲市场结构，带来社会福利的降低。 　　经济安全作为国家安全的重要内容，是任何国家都不能不高度重视的一个战略性的问题。经济是社会的基础，没有经济安全就不可能有真正的国家安全。允许跨国公司并购我国国有企业，虽然可以解决国有企业内部存在的一些问题，但由此带来的行业控制完全有可能对国家的经济安全构成威胁。 　　4．中国新的《并购规定》 　　尽管中国公司作为收购目标的吸引力不断上升，但对于跨国并购而言，中国的法律环境仍不够完善，对当地企业开展尽职调查也非常困难。希望获取中国企业大量股份的外国投资者面临着种种困扰：零碎的法律，反垄断立法不够完善，当地审批程序的延误，以及财务状况不透明。 　　2003年3月7日，外经贸部、国家税务总局、国家工商行政管理总局、国家外汇管理局联合发布了《外国投资者并购境内企业暂行规定》，并于2003年4月12日起施行。这份新《并购规定》代表着一个巨大的进步。此次对《并购规定》的修订，解决了因中国经济日渐成熟、中国当前吸引的外资类型日益复杂而带来的一些具有紧迫性的问题，并且凸出显示了该规定未来进一步完善的可能方向。 　　企业并购从本质上讲是一个交易行为，并购的顺利展开离不开规则的支持。现代市场经济是法治经济，制度规则在市场经济中的基础性地位和作用日益增强。因此，在跨国公司并购中国企业的过程中，政府职能不在于直接参与并购而在于加强法律制度建设，以完善宏观经济环境（以竞争法