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金融创新视角下循环经济发展的研究 　　内容摘要：本文首先从循环经济的内涵、核心组成部分出发，藉此给出循环经济的思想，对比了传统经济发展模式与循环经济发展模式，通过分析我国循环经济金融支持的现状，指出在发展循环经济领域存在的金融支持方面的问题。从而引出本文的主要部分，即通过金融创新行为，如绿色风险投资基金、资产证券化及政策性金融活动等方式来实现对循环经济发展的支持。 　　关键词：循环经济 金融创新 “3R”原则 　　问题提出 　　循环经济从不同的角度有着不同的内涵，目前，尚未有一个统一的概念。从狭义上，是指对废物的循环利用、以及再循环来发展经济，针对的对象是“垃圾”和“废物”。 从广义上，则包含了所有提高资源利用率的社会生产活动，每个人、每个区域乃至全社会都是责任主体。众所周知，循环经济是构建节约型社会的一个重要组成部分，是主流的现代经济发展趋势，其宗旨就是资源的循环利用和高效利用。“3R原则”是其核心组成部分，主要指减量化（Reduce）、再利用（Reuse）、再循环（Recycle）三个原则。从循环经济覆盖的范畴上来说既包括企业内部的循环也包括区域内部的循环，同时还包括社会层面的大的循环。 　　循环经济的核心思想是企业的生产过程是从资源开始，对资源进行加工形成产品，在这个生产过程中要进行减量化处理，同时会相应产生废弃物，这个过程中也要尽量减少废弃物的数量。针对不可避免产生的废弃物，要进行再循环和再利用，其中一部分变成企业的副产品，另一部分变成企业生产所需要的资源（见图1）。 　　传统投融资模式的逻辑起点是追求经济的最大回报和利润的获取，环境的保护和资源的节约不在考虑范围之内或者考虑极少，这种投资行为使得经济快速增长，但同时也付出了巨大的代价，对环境造成了巨大的污染，甚至威胁到了可持续发展，企业没有很好的承担社会责任。在这种背景之下，循环经济的发展似乎成为一种必然，这种模式能很好的形成绿色生产力，循环意味着在生产上节约能源、原材料，同时尽量做到无废料或少废物，从而更好的实现可持续发展。循环经济发展的过程可以说既是保护环境防治污染的过程。又是节约资源的过程。如表1所示。 　　从“3R”原则的内涵来看，要发展这种特征的循环经济，显然离不开创新、技术升级以及新型绿色工业生态链的建设。无论哪一项建设和改造都需要金融系统的支持，需要一种金融制度去承载。长期以来，我国金融系统对循环经济金融的支持一直存在问题，如投入效率低下、审批繁琐，投资额小，投资渠道缺乏以及金融创新不足等问题，本文期望通过金融支持循环经济发展的现状考察来指出存在的问题，从理论及实证方面探讨我国循环经济金融支持的路径。 　　我国金融支持循环经济发展的现状 　　我国政府和社会已经充分认识到发展循环经济，改善投资效率和水平的重要性，并且为之做了很多卓有成效的工作，但是离我们目标中的真正意义上的循环经济发展还相距甚远，下文将着重对我国在发展循环经济过程中金融支持存在的问题加以分析。 　　（一）投资水平 　　随着各类资源的日益缺乏和环境污染的加剧以及各种社会矛盾的突出，发展循环经济对我国政府来说无论从理论上还是从实践上都有非常重要的意义，循环经济与金融结合的意义显得格外重大。环保投资数据虽然不能完全代表金融对循环经济的支持，但根据3R原则，环保投资在循环经济中还是占据着重要地位的。从发达国家的统计数据显示，当环保投资占到1.5%的时候，基本能保证环境不会进一步污染，只有当这一比例达到2%-3%的时候，才能有改善生态的作用。根据表2中的数据可以看出我国环保投资占GDP的比重还是相对比较低。这使得我们在提高社会效益方面还存在一定差距。在投融资方面还有很多的历史欠账，环保投资的力度有待于进一步加强以促进循环经济的发展。 　　另外，针对发展循环经济的科研资金投入不足，在有限的投资中政府投资占主要部分。由于循环经济的发展方向还很难辨认清楚，且循环经济的投资具有公共性、外部性、多阶段性、长期性等方面的一些特征。对一些新材料、新工艺、新技术的研发可能会成为沉没资本，加上没有恰当的激励创新机制，这就造成了没有人愿意投入资金用于科研，一旦企业投入不够，科研成果就很难转化为生产力，出现研发与生产脱离的问题。 　　（二）投资效率 　　我国在环境整治的投资上总额与国外发达国家相差不多，但治理的结果却相去甚远。比如说建材行业，企业规模普遍小，生产集中度低，万元产值耗煤2.7吨，消耗矿产100吨、排有害气体20吨；水泥行业前16家生产集中度为5%；中国的玻璃钢企业比美国的企业规模小25倍，玻纤企业规模比美国小200倍。另外，砖瓦、水泥等行业的生产集中度也很低。循环经济把追求社会效益和生态效益放在首要位置，把追求经济效益放在次要位置，也会导致投资效率不高。来自国家统计局的显示，单