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不相关多元化投资企业集团管控剖析 　　[提要] 虽然存有诸多争议，但实施不相关多元化投资仍是众多企业的战略选择，其中也有部分企业取得了巨大成功。近年来，学术界从不相关多元化投资企业的风险应对策略、绩效实证及委托代理关系等方面做出了深入研究。本文试图从不相关多元化投资企业的普遍特点和易发风险出发，对该类型企业的集团管控层面进行探讨，其中特别提出了为成员企业引入投资者以提升管控有效性的观点。 　　关键词：多元化投资；集团管控 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　原标题：不相关多元化投资企业的集团管控探析 　　收录日期：2013年6月25日 　　出于单一市场的有限性和企业规避风险的偏好，当企业发展到一定阶段，往往会进行多元化投资。所谓多元化投资，是指企业的投资范围不再局限于某一种特定的行业或产品，而是扩展到多个行业或产品。从范围扩展的程度看，可以分为相关多元化和不相关多元化。其中，相关多元化是指投资范围的扩展以某一行业或产品为核心，延伸到相关业务领域；不相关多元化是指投资的各个行业之间不存在直接的业务相关性。本文所探讨的即是不相关多元化投资企业如何通过加强集团管控，以更好的规避投资风险、提高盈利水平。 　　一、不相关多元化投资企业的普遍特点 　　本文所探讨的多元化投资企业是指将资金投入到不同行业，通过持续的经营发展而获得收益的企业；不包括以实现资产溢价为盈利方式的风险投资等企业。不相关多元化投资企业普遍存在以下特点： 　　1、企业总体规模相对较大。企业开展多元化投资，通常是在其单一业务已经进入到成熟期、进一步发展空间有限的情况下进行的。这时的企业已经积累了足够大的资产、资金，有条件进行其他业务的投资。 　　2、各成员企业的单体规模相对较小，通常是市场的新进入者。企业进行多元化投资必然要将有限的资源分配到各个成员企业之中，单个成员企业的发展能力会受到相应制约，导致单体规模相对较小。另外，企业进行多元化投资意味着其要进入新市场，成为该市场的新进入者。 　　3、各成员企业之间的差异较大，企业文化难以融合。各成员企业由于所处行业不同，其所处的市场环境、经营模式、管理方式、技术措施等均有很大不同，必然导致各成员企业的利益诉求、价值理念具有很大差异，企业文化难以融合。 　　二、企业实施不相关多元化投资的风险 　　企业进行多元化投资的目的之一在于规避单一市场波动而引发的风险。然而，由于企业内部资源的分散使用、作为市场新进入者的角色以及成员企业之间存在的较大差异使得多元化投资企业本身也存在着系统性风险。 　　1、企业资源的分散使用，可能会使单个成员企业在面对同级别专业化企业的竞争时处于弱势地位。特别是在集团内部处于次要地位的成员企业，其所能获得的集团总部的支持更加稀少，使其在与行业内的强势企业相比处于天然的不利地位。 　　2、作为市场的新进入者，将会因为信息不对称而产生风险。某个细分行业市场都存在大量的有形和无形信息，包括专有技术、营销渠道、消费者习惯、地域性因素以及政策趋势等。作为市场的新进入者，需要较为长期的过程才能了解掌握各方面信息。而在进入初期，企业有可能因为信息掌握的不完全、不准确而导致重大损失。例如，企业进行不相关多元化投资，往往会出现作为控股方而无法取得控制权的问题，就是因为对市场、技术、政策信息不了解，无法做出正确的判断和决策。即使可以取得控制权，由于对信息掌握的不完整，且缺乏足够的专业人才，企业在市场营销、生产技术等方面也往往会遇到很大困难。 　　3、集团总部对各成员企业的管控乏力会导致系统性风险。相对于专业化企业，不相关多元化投资企业的总部对各成员企业的管控力度大为弱化。这是因为不相关多元化投资企业的总部不可能针对任意一个所涉及的行业具备足够的人才，总部所获得的技术信息、市场信息、财务信息等更加依赖于各成员企业的报告，而不是一手资料。这使得总部的决策和管控缺乏足够的独立性和权威性。各成员企业出于自身利益的考虑和机会主义倾向，很可能会产生盲目扩大投资、盲目扩大生产、系统内恶性竞争、报喜不报忧、虚报财务数字甚至管理层渎职等损害集团整体利益的严重问题。 　　三、不相关多元化投资企业集团管控策略 　　虽然企业进行不相关多元化投资会天然的面临一些问题，但通过有效的管控策略依然可以找到成功之路，在实际当中也可以找到很多成功的案例，比如美国的通用电气公司在能源、医疗、金融、交通及基础设施领域均取得了巨大成功，中国的华润集团在日用消费品、医药、能源、金融及基础设施行业的投资均收到了良好回报。综合当前学术界的研究成果以及实际案例的经验总结，本文认为不相关多元化投资企业在集团管控层面可以采取以下措施： 　　1、制定清晰可行的集团战略。不相关多元化投资企业往往存在着主业不突出的问题，因此要更加注重制定清