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中国大众投资者心理误区剖析 　　【摘要】大众投资者是构成证券市场的主体部分，但是其收益却是最差的。导致大众投资者失败的原因有很多，心理误区是其中最重要的因素。只有对大众投资者的心理误区有深刻的了解和研究，才能有目的地克服，从而减少亏损，获取收益。大众投资者的心理误区主要表现为贪婪、恐惧、损失厌恶和风险偏好、羊群效应、投机心理、过度自信，等等。 　　【关键词】心理误区；证券市场；大众投资者 　　大众投资者永远是证券市场的主力军，这一点无论是在国外还是国内投资市场都是一样的。虽然是最为庞大的群体，但是大众投资者的投资收益却是最低的。据调查显示，所有大众投资者中，只有10%的人是赚钱的，70%的人在亏本，剩下20%的人持平。股市虽然千变万化，但不变的是大众投资者七亏二平一赚的定律。 　　造成大众投资者亏本的原因是多种多样的，这其中心理方面的影响应该是最大的。股市说到底就是心理上的博弈，大多数大众投资者在股票市场的亏本与其说是股票下跌造成的，不如说是被自己打败的。股价的上下波动，必然造成有人赚钱，有人亏本，但是事实上大多数大众投资者却是亏本的，其中的根源是因为投资者陷入了投资心理的误区。这些心理误区主要表现为：贪婪、恐惧、损失厌恶和风险偏好、羊群效应、投机心理、过度自信等等。 　　我国证券市场运行至今已经有20多年了。截止2012年2月，深沪两市的总开户数已经达到了16613.12万户，其中有效账户数为13568.06万户。在这些账户中，大众投资者占了绝大部分比例。据调查，在我国证券市场中，个人投资者约占75%，机构投资者仅占25%。而在个人投资者中，中小型投资者又占大多数。大众投资者(资金实力在10万元以下的投资者)、中户(资金实力在10万元到50万元之间的投资者)和大户(资金实力在50万元以上的投资者)的人数比例大致为：60%，35%、5%。调查显示，2010年，月收入在4000元以下的中低收入股民比例占到了71.66%。这说明大多数大众投资者都是在用基本生活保障资金参与股票市场投资，抗风险能力较差。 　　从年龄上来看，我国股民的平均年龄是4年。大部分大众投资者缺乏进行分析市场的专业能力和相应的实战经验，很大程度上依赖于市场噪声和他人的操作行为进行投资，容易出现羊群效应。相比较拥有专业投资队伍和具备专业知识的机构投资者来说，大众投资者更容易受心理因素的影响。 　　大众投资者投资者的心理误区主要有以下几种主要表现： 　　贪婪：贪婪是大众投资者经常出现的心理误区，也是大众投资者投资亏损的首要因素。长期以来，在国内的股票投资市场流传着不少暴富的传闻。比如深圳一位老太太，多年前曾经买过某支股票，长期压在箱底，忘记自己持有这只股票，几年后翻出来一看，股票价格已经翻了十几倍；某人在苏宁电器上市当日就大量买入该股，5年后股票市场总值已经由当初的几万元变成上百万元；等等。这些一夜暴富的传闻，经过人们的加工整理，对于初入股市的大众投资者是一种强烈的刺激，导致他们漠视股票风险，出现贪婪心理。 　　贪婪是人的本性，在证券市场上大众投资者的贪婪心理主要表现为：忽视风险，不论经济形势如何，始终保持满仓操作；为了一分钱的差价，丧失良好的买卖时机，事后追悔莫及；用自己所有的资产参与炒股，甚至借债炒股；选择性失明，在买入股票后，只对利多的消息感兴趣，对于风险或者利空消息视而不见；全仓买入同一只股票；等等。 　　即使很多有经验的投资者，也容易陷入贪婪心理的误区。笔者有一位朋友，参与股票市场投资已经有五年，积累了丰富的经验，在去年的反弹行情中，凭借对封闭基金的良好操作，盈利七万元。随后，就将全部资金投入到某只质地已经出现重大变化的暴跌股上，由于操作不当，在短短两个星期之内，就将封闭基金获利的七万元全部亏完，甚至出现了本金的亏损 　　恐惧：贪婪和恐惧是相互依存的。由于贪婪才会出现恐惧的心理误区。恐惧有两种表现形式，一种是持有股票时候出现的对股票下跌的恐惧。一种是持有现金的时候出现的对股票上涨的恐惧。 　　按照道氏理论的定理二，股票的主要走势（primary movements）一旦形成，将会持续一年甚至数年之久。一旦股票市场形成了多头或者空头的走势，这种趋势不会轻易改变。在股市形成多头市场时，股票指数会逐步攀升，底部不断抬高，顶部形成对上一个顶部的突破走势，但是在牛市过程中，容易出现迅速下跌，这种暴跌是市场的正常修正行为，很多持股的大众投资者在这个时候，会对股票下跌产生恐怖心理，从而很可能会错误地卖出股票；相反，在空头市场的走势中，股票的上涨非常迅猛，但是下跌却是缓慢的，这也是指数正常的修正行为，在空头市场，很多持有现金的大众投资者在看到股票迅速上涨，容易产生对股价上涨的恐惧心理，害怕踏空一波上涨行情，从而不理智地追高大量买入股票。 　　损失厌恶和风险偏好心理：美