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体育产业资本资产评估初探 　　［摘要］中国体育的发展，除了由国家和各级政府的相关投入外，还需要社会各方面的参与。目前，规范体育资本市场的运作，是加速体育产业化的发展进程的必要手段。本文重点从体育股份公司购并、体育债券市场运作过程中的资产评估进行了研究，并提出了相关的建议。 　　［关键词］体育产业资本评估 　　我国的体育发展模式在项目与资金投入方面，主要是国家规划与国家投入，同时，伴随着我国经济在不同时期的发展而发展。到目前为止，中国体育发展模式仍然在世界体育发展进程中具有非常重要的地位，其影响也是比较大的。当然，任何事物有积极的一面，必然也有其局限性。由于我国地大物博，人口众多，各体育项目的发展显然与地域差别、人群结构、资金投入有着密切的关系。所以，完全沿用固有的模式来发展我国的体育，显然，在体育项目的综合发展与重点发展方面、在充分调动各方面力量开创全民办体育的新局面等方面，就有其一定的局限性。因此，大力推进体育产业资本化，加强体育产业资本的合理运作，发展中国体育经济，促进我国体育事业新发展，同时，也是以雄厚的体育资本实力迎接2008年北京奥运会，提高奥运经济运作水平，就是我们每一个体育工作者目前应该关心的一个重要课题。 　　 　　一、体育产业资本化关联资产及项目转让交易模式中资产评估方法 　　 　　根据我国的实际情况，在推进体育产业化的过程中，主要问题是解决资本的来源和资本在各个体育项目上的投向，因此，采用合适的资本评估方法，对解决上述两个问题是有着重要作用的。 　　任何一个体育项目，都有其相关的硬件与软件。对于硬件而言，在其资产化过程中，资本值比较容易评定。而对于相应的软件，其资本值的评估就比较复杂。因此，在评估体育项目的资本值的过程中，对体育项目关联资产及项目的评估有以下方法可以应用。 　　1.账面价值调整法。在我国，正式的体育项目有24项，其中，开展的较为普及的大约为16―20项（见表），而如果按照《公司法》的规定，任何一个体育单项的财务状况和经营成果，在每一会计年度的资产负债表上是能够得到反映的。因此，资产负债表上的各项目净值，可以为各体育单项的真实价值提供依据。 　　表中华人民共和国体育项目一览表 　　在资产负债表上，对体育项目而言，除了对有形资产进行评估外，主要应对其无形资产进行评估，这主要包括技术诀窍、专利权、冠名权、商标权、商誉等。 　　2.项目收益分析评估法。目前，我国的体育项目经营主要是国家体育和群众体育，因此，在有关项目收益分析方面，其技术难度比较大，特别是在项目参与的人数与地域分布特性方面，对各项目的收益影响很大。所以，在评估其项目收益时，主要方法有以项目的历史收益和未来收益预计进行评估。 　　在传统的分析方面，主要是依靠一年的实际收益或者预期收益，因此，这种方法也可以叫短期分析方法。任何一个体育项目的价值，是由市场对其收益资本化后，按照所得到的资本化价值来反映的。实际上就是市盈率。由于市盈率有两种计算方法。那么，在确定一个资本单位的市场价格方面，核心问题其实就是关联资产及项目转让交易中资产市场价格的确定。 　　由于体育项目分为集体项目和个人项目，所以，对有关项目的资产市场价格的评估可以有两种类办法：一是根据社会平均市盈率倒推，一般说来，一个地区的、或者全国范围内，在采用社会平均市盈率时，有一个参考值，这个办法主要适用于集体项目；二是可以将评估后的总资本，按照国际上的该运动项目的市场化价格参考执行。 　　结合我国的实际情况，各地区、各运动项目存在着差异性，因而，在确定资本化率的选择方面，就只有选择比较可行的方法。这就是：首先确定该项目的平均收益率，也就是投资回报率（即社会平均市盈率的期望），再用扣除税款和贷款利息后的净收益乘以社会平均市盈率就是该项目的资本化价值。 　　3.市场比较法。在我国，由于体育产业未完全市场化，所以，在采用本方法时，首先必须评估各体育项目的产品、市场、目前获利能力、未来业绩成长趋势等方面与国际先进同类别目标的差距，然后，结合我国的实际情况进行调整，对其中的指标进行估算，设定“上限下限”的取值范围，根据市场效率性原则采用合适的市场比较标准。 　　市场效率性主要有三种类型：弱势效率性、次强性效率性、强势效率性。为了保证体育产业资本化关联资产及项目在转让交易中的公开、公平、公正，所以，在确定该项目的“控制价值”方面，要尽量避免主观因素的影响。具体的比较标准方法有： 　　(1)公开交易项目的单位资本价值，给任何潜在的投资者提供该项目的营业收入、净收入、税后净利等资料。使本项目资本价值更合理。 　　(2)相似体育运动项目过去的市场交易价格资料。 　　(3)最近类似体育运动项目的市场交易价格资料。 　　由于在我国，各体育运动项目的完全资本化有一个