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国有企业海外投资困境剖析 　　摘 要：当前国有企业海外投资面临着严峻的困境，亟待破解，而逆向软预算约束为我们提供了崭新的分析思路。国有企业海外投资中存在各种形式的逆向软预算约束，是造成其海外投资困境的重要原因，而强调政绩的官员晋升与政绩考核制度、委托代理问题及市场的弱约束力等是造成逆向软预算约束深层次的制度根源。为此，需要转变政绩观，优化政绩考核体系；深化政府财政体制改革，完善预算制度；大力发展混合所有制经济，完善公司治理机制；完善市场价格机制，抑制国有企业垄断。 　　关键词：国有企业；海外投资；逆向软预算约束 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　文章编号：1000-176X（2014）05-0104-05 　　一、理论综述 　　作为当前学术界的热点问题，学者们对国有企业海外投资面临的困境进行了多维度的考察，比较准确地阐述了国有企业海外投资现实。例如，张炳雷[1]从社会责任的角度剖析了国有企业海外投资面临的困境，认为陷入困境根源在于缺乏应有的社会责任承担感。但是，已有研究更多地是对国有企业海外投资困境表象的分析，研究深度和广度不够，并没有从本质上全面地剖析投资困境产生的根源。此外，已有研究已经认识到软预算约束对国有企业海外投资的影响，自上而下地分析了政府及银行对国有企业海外投资实施软预算约束的机制[2]，但是并没有考虑到除了自上而下外，自下而上也能产生逆向软预算约束[3]。 　　软预算约束是由Komai[4]提出的，经过诸多学者们的发展，已经形成了相对完整的软预算约束理论体系。其中，国有企业是软预算约束理论研究的重点，普遍的观点认为，政府及银行对国有企业存在软预算约束行为，无法承诺其在亏损时不进行救助，从而诱发机会主义行为，导致国有企业低效。可见，一般来说，软预算约束指的是预算支持体自上而下地对预算约束体的一种资金软约束。周雪光[3]在分析地方政府的摊派行为时，提出了逆向软预算约束的概念，它与传统软预算约束自下而上的方式不同，是指各级政府自上而下向所辖企业及个人索取资源的行为，主要表现为各种苛捐杂税、迫使或诱使相关企业或单位捐款和“钓鱼工程”等形式，由于更加缺乏制度与资金的约束力以及预算支持体的多元化，逆向软预算约束比软预算约束的规模与影响更大。实际上，无论是传统的软预算约束还是逆向软预算约束，实质是一样的，都是通过特定的途径及方式获得了预算外资金，获取了相应的收益但没有承担应有的成本，是一种典型的外部性问题。逆向软预算约束的提出，拓展了传统的研究视野，丰富和发展了软预算约束理论，对于揭示中国经济存在的很多问题如土地财政、非正式财权等提供了新的思路。 　　基于此，本文试图从逆向软预算约束这一崭新的视角来分析国有企业海外投资困境，弥补当前研究存在的不足，以期望更为深入地找出国有企业海外投资困境的根源，为其摆脱困境提供有益的启示。 　　二、逆向软预算约束与国有企业海外投资困境 　　1.国有企业海外投资面临的困境 　　当前国有企业在海外投资中面临严峻的困境，严重影响了其“走出去”的质量与步伐。具体来说，主要表现在以下几个方面： 　　第一，非理性投资盛行，投资失败率高。国有企业海外投资缺乏科学的投资决策，不重视风险防范，经常不计成本地盲目投资，典型的表现是过度投资，导致海外投资效率低下与失败率高。据相关报道显示，“十一五”期间以国有企业为主的中国企业海外投资的成功率不足20%。 　　第二，大量国有资产流失，社会满意度差。跨国国有企业所用的资源绝大多数是国有资产，属于全民所有，其目的在于促进国有资产保值增值，提高社会福利。但是，当前关于国有企业海外投资失败的消息屡见报端，巨大的海外投资亏损引发了公众极大的不满，跨国国有企业的社会形象受到了很大影响。 　　第三，专业化水平低，高素质人才匮乏。跨国投资需要高水平的专业管理队伍与运营模式，高素质的人才队伍尤其关键，特别是那些熟悉国外情况、外语水平高、业务素质过硬的复合型高级管理人才。但很多国有企业在海外投资过程中，专业化水平低，高素质的人才尤其匮乏，有些工作人员甚至连行业基本常识都不具备，经常犯些低级失误，给海外投资造成了极大的困扰。 　　2. 国有企业海外投资逆向软预算约束的表现形式 　　可以肯定的是，国有企业海外投资过程中存在严重的逆向软预算约束，陈俊龙[2]在其博士论文《国有企业海外投资软预算约束问题研究》中对该问题进行了详细阐述。那么国有企业海外投资过程中是否存在逆向软预算约束呢？通过周雪光[3]对逆向软预算约束的相关论述，可见逆向软预算约束的主体是各级政府尤其是基层政府，方式是自上而下。这样看来，国有企业海外投资中不会存在逆向软预算约束，因为国有企业是受政府监管的下级组织，预算约束软化要依赖于政府的财政补贴、税收优惠以及国有银行贷款。如果仅仅