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资本抄底中国医药产业 老国企变身 6月16日，在走了一个过场之后，联想控股以8.7 亿元的价格顺利收购了石家庄制药集团100%的股 权。这是一场毫无悬念的产权转让，业内盛传己久， 而石药千呼万唤始出来的《石药集团国有股权转让公 告》中，要求受让方是一家以制造业为主营业务、总 资产规模在500亿元人民币以上、年销售收入在1000 亿元人民币以上的大型内资企业集团，基本就是为联 想量身打造。收购完成后，联想控股同时也持有石药 集团下属上市公司中国制药约50. 93%的股本。 石药集团是中国最大的化学原料药生产基地和综 合制剂生产基地2_--，位列中国化学制药行业前列。 1997年8月21日，石家庄一药集团、石家庄二药企 业集团、石家庄四药股份、河北制药集团4家企业联 合组建了石药集团有限公司，并将优良资产注入中国 制药，在香港资本市场上市融资。由蔡东晨任董事长。 这次的企业联合其实是政府拉郎配的结果，当时政府 还比较热衷于强弱联合。这次联合对蔡东晨是一个巨 大的挑战，当时国内一些不错的企业就是在这种拉郎 配中开始走向衰落。某种程度上，蔡东晨像这个企业 的家长。经过一番挣扎，联合后的石家庄制药集团走 出低谷，利润开始节节攀升，成为地方政府的纳税大 户。到2003年，企业达到一个发展高峰，并成为石家 庄市首个利税过10亿元的企业。在石家庄市政府打造 “药都”的定位中，石药占据重要地位。 但是，没有被拉郎配打倒的石药集团，却几乎倒 在了国家的调控下。从2004年开始，发改委共对药品 进行了 24次降价调控，原料药企业利润空间一再缩小 由于受行业环境等多方面影响，加之民营资本、外资 大举进军中国医药行业，使得企业经营面临严峻形势。 石药两大类产品青霉素和维C价格反复下降，赢利能 力大不如前。与2003年比，在香港上市的中国制药市 值己缩水20多亿港元。 到2006年，国内的原料药企业已大面积亏损，石 药集团虽然还在赢利，但已是举步维艰，石药集团在 寻找出路。据记者调查，早在2006年中，石药集团已 和联想达成初步意向，联想曾派人到石药集团历时数 月做了详细考察，随后，石药集团召开了职代会，传 达了改制信息。但是，随着联想将收购石药的传闻愈 演愈烈，收购似乎被搁置了，各相关方对此都三缄其 口。而此时，老牌制药企业己陷入了低谷。 这次的股权转让，对石药集团来说是一个发展的 机会。联想控股承诺，在受让石药集团国有产权后， 将以石药集团作为其发展医药产业的平台，未来5年 内拟投资50亿元，把石药集团打造成在世界上有相当 影响力的大型制药企业，使其新增销售收入150亿元、 利税25亿元。 而石药集团的管理层，也将比他们作为国企干部 得到更多的实惠。“联想控股收购石药集团之后的第一 件事，就是让管理层拥有股份，让他们从精神上和物 质上都能真正成为企业的主人。”签约当天，联想控股 总裁柳传志便向石药管理层立下承诺。内部人士告诉 记者，中层以上人员共约300名左右都有可能得到股 份。有接近此事的消息人士透露，MBO是石药在与联 想谈判时就已经订好的。除了 MB?外，联想控股还保 证未来5年内保持石药集团管理层的基本稳定，但联 想将派人出任集团董事。记者拿到的部分联想和石药 集团收购意向的草案中的图表也显示，联想收购石药 后，将会整体上市，随后进行MBO。 在石药转让给联想的同一天，河北省另一家大型 制药企业一一华北制药集团有限公司与中国科学院微 生物研宄所确定了战略合作框架，给自己的未来发展 开辟了另外一条道路__能源发展。此前，两家已在 合作生产生物能源丁醇。在制药行业的寒冬中，这些 老牌的制药企业都很清楚，不在停滞中沦陷，就在革 命中重生。 三赢的收购 联想收购石药可以说是三赢。中国的青霉素占世 界市场份额的80°%，维C也占了 70%,这两大原料药 是石药集团的主产品，在国际市场占据了极大份额。 长期以来，我国原料药出口价格战打得很激烈，2007 年7月1日起，我国又调低了部分商品的出口退税率， 这将对我国原料药出口造成影响。欧盟于2007年6 月1日起实施的《关于化学品注册、评估、授权和限 制制度》，我国维生素C出口前景不容乐观。石药集团 掌门人蔡东晨表示，石药要想获得更大发展，必须调 整产品结构，实现升级换代。联想控股将注入的大笔 资金无疑有助于石药的转变。 柳传志公开称，联想控股收购石药之后，将为石 药提供如资源、资金、管理经验等各种帮助，使石药 完成上下游产业链的整合。联想有收购医药企业的经 验。2005年，联想控股公司下属的弘毅投资曾出资2.1 亿元，收购先声药业31%的股份。这一收购所注入的 资金，直接推动了先声药业随后的产品并购和赴美上 市。在联想参股之后，2006年先声药业首涉抗癌药市 场。先声药业斥资2亿元购得烟台麦得津生物公司