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我国公司股利分配不公平问题剖析 　　【摘要】股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。股利政策的影响和作用不可小觑，良好的股利政策反映着良好的日常经营，维持良好的公司形象是十分必要的。 　　【关键词】股利分配 问题 　　 　　股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。它有狭义和广义之分。我们这里讨论的是狭义的股利政策，即是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。股利政策的影响和作用不可小觑，良好的股利政策反映着良好的日常经营，有助维护公司股价健康平稳，维持良好的公司形象。 　　一、我国股利分配简要现状 　　分析近年来我国股利分配的状况，发现大致呈现以下特征： 　　1.股利分配方式多样化。目前我国上市公司的股利分配，主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，并且派生出将派现、送股与转增相结合的多种分配方式，此外还有配股。 　　2.股利分配不合规、不公平的情况愈来愈多。近年来中国上市公司不分配股利的比率居高不下，情况轻微的是少分配股利的现象。 　　3.个别上市公司异常高派现。 　　4.股利分配不连续稳定。很多上市公司股利分配不能长期按规定实行，有些公司甚至没有长远的打算，派现时常间断。 　　以上特征表明，我国的公司股利分配还存在很多问题，与国际上成熟的分配政策和行为相比还存在很大差异。 　　二、我国股利分配存在不公平分配的问题 　　诸多理论和实践表明，我国的股利分配存在比较严重的不公平分配的问题，即控股股东操纵股利分配，使得中小股东得不到应得的分配收益。 　　三、不公平分配的原因分析 　　对我国公司股利分配不公平问题进行成因分析，主要可以从以下两大角度进行： 　　1.先天、内生的原因――我国中小股东的特殊的产生方式使得股利分配不公平与生俱来 　　我国一开始实行的不是股份制，股份制是后来产生的，是近二十年兴起的。现在的股份制的公司的中小股东主要是通过所谓的“政策引导”形成的，主要有以下几种情况：（1）在企业改革的进程中，有部分经营状况不太良好的企业，没有人自愿投资，于是地方强迫职工普遍出资，产生的这部分中小股东是消极的。（2）还有部分企业在改制的过程中，通过给予企业职员优惠而鼓励投资，产生的这部分中小股东是为了盈利而自愿参股，是比较积极的。（3）企业领导层借改制之机通过持大股赚取利益时，为安抚将少量股份分配给职工。 　　从中小股东的产生途径可知，中小股东得不到应得的股利有其先天、内在的原因： 　　（1）行政“催化”使得中小股东权益保护缺乏天然屏障 　　中国的股份制的产生不是通过渐进式的改革形成的，而是政府“催化”出来的。政府为了改制而改制，只注重速度不注重质量，形式重于实质。在形式上，中小股东产生了，股份制产生了，但在现实中，相应的体制、规章制度、法律规定都没有相应产生，或者没有落到实处，这使得中小股东的权益在一开始就没有得到保障。另一方面，由于很多员工参股都是消极的，他们不关注自己的权益，觉得改制完全是政府的事，自己的权益自己不能做主，本身自我争取权益的意识薄弱。再加上，很多企业在改制过程中不尊重职工权益，政策和情况都不向员工宣传通告，员工了解很少。在改制中，员工没有办法争取权益，使得中小股东以后再股利分配上也得不到公平的权益。 　　（2）旧观念根深蒂固，旧体制名亡实存 　　很多企业在改制以后，控制绝大部分股份的股东是公司原来的领导，中小股东是原来的职工。尽管，形式上，职工作为中小股东，对公司有一定的控制权，有自己的权力，但一方面由于在法律上缺少维护他们权力的条文规定，另一方面，职工在企业中，工资、人事和福利等都在领导层的管制之下，导致了职工不能维护自己作为中小股东原有的权力和权益，中小股东在股利分配上也不能保护自己的权益不受侵害。 　　（3）大股东拥有经营权和控股权双重权力 　　改革后企业的经营者是企业的主要大股东。原本改制的目的是将经营者的责任和股东的权益结合起来，调动经营的积极性，但结果却违反了初衷。由于股份分配的监控、经营的监管等等的缺乏和不完善，我国股份公司的经营者成了享受权益却少担责任的最大受益者。这些大股东既享有大股东的控制权又享有经营权，中小股东完全受制于他们，知情权、话语权、决策权、监督权等均受到限制和剥夺。 　　2.内部监管的局限性 　　控股股东的不规范分配的现象十分普遍，这就使得对控股股东的监管不可缺少。监管一方面来源于公司内部的监管，一方面来源于外部的监管。公司内部的监管多是中小股东的监管，外部的监管主要来自外部的监管机构、公司的债权人和社会媒体。在寻找股利分配被操纵的原因时，应该重点对内部监管也就是中小股东对控股股股东的监管分析。 　　一方面，中小股东有监管控股股东的