投资者规避基金定投六大误区之剖析.docVIP

投资者规避基金定投六大误区之分析 　　[摘 要]大众投资者常将基金定期定额投资称为“懒人投资术”,投资后不再作深入研究,因此常会陷入种种投资误区之中。笔者结合日常实践及相关实证分析数据,对六大基金定投误区对症分析,提出定投并非适用于所有投资者,推荐了定期不定额的新方法,以及提出对定投应有效管理,其收益将明显高于不做任何策略调整的懒人投资法。 　　[关键词]基金定投 策略 调整 　　 　　目前基金定投最低门槛只要100-300元,即使一般的工薪阶层,亦能轻松起步,积少成多、简便易行,许多人都称之为“最佳懒人投资术”。然而天下没有免费的午餐,投资后不作任何研究与策略调整,是不会取得理想效果的。理性分析、找准方法、有效管理,避免陷入基金定投误区十分必要。 　　误区一:定投选择收益较稳定的品种更好 　　在选择定投品种时,一些投资者认为债券和货币基金收益较稳定且波动不大,长期投资此类基金会是不错的选择。还有些投资者以为,定投既然具有平均成本、控制风险的特点,就无须进行品种选择。 　　其实,定投是通过平滑成本,消除市场波动性的理念来获取投资收益、减少损失,若选择的投资品种缺乏波动性或收益单边上扬,定投与一次性投资效果差距不大,定投的优势则无法体现。因而指数型、成长型基金等长期收益、风险相对较高、波动较大的股票型基金,更适合基金定投。正如沃伦?巴菲特所说“对大部分的机构和个人投资者而言,投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式”,作为普通投资者,若无法把握投资心态和市场变化,定投指数无疑是明智之选。 　　误区二:加大定投密度更利于平均成本 　　以往基金公司和代销机构推出的基金定投以月定投为主,随着广大投资者的接受程度日益增强,目前亦出现周定投、日定投及季定投等灵活定投方式。一些投资者认为,在固定的时间段内,定投越频密越好,采用周定投或日定投更有利于平摊投资成本获得更多收益。但以沪深300指数为标的的实证统计数据显示,在不同市况下,相同金额的月定投、周定投和日定投收益率基本相当。 　　从沪深300指数5877.20点(2007年10月16日)开始定投,至2009年4月2日2425.29点,计算长达18个月的收益率,并与沪深300指数收益率对比,日定投、月定投和周定投的收益率分别为-9.27%、-9.03%和-10.36%,同期指数的收益率为-56.16%。可见在持续下跌、低位震荡的资本市场中,定投是有效规避系统风险获得收益的工具,但采用提高定投密度的策略无法获得明显的高收益,且投资者花费的时间和精力过多,有悖于定投简便易行的初衷。 　　误区三:定投适用于所有投资者 　　许多投资者认为,定投适用于所有投资者。对于大众投资者,特别是收入固定,没有太多精力关注资本市场的上班一族,养成纪律性投资的良好习惯,通过平摊成本和复利效应的作用,长期积累下来,基金定投完全有可能实现较一次性申购更高的收益(如以下试算收益对比表所示)。基金定投更适合此类投资者。 　　然而,对于拥有充裕现金、对资本市场有一定研究、具有较高风险承受能力且对预期收益要求较高的投资者,定投并非最佳选择。通过实证分析数据判断,在一定时期内,定投的效果未必较期初一次性申购的收益率高,定投未必能获取超越市场的正收益。 　　从沪深300指数最低点818点(2005年6月3日),一直到2009年4月2日的2425点,在46个月内沪深300指数经历了七倍的涨幅、近70%的下跌和45%的反弹,期间月定投的收益率为148%, 而沪深300指数的收益率为315%。一次性申购相比定投而言,收益率高出一倍以上,定投无法获得人们预期的丰厚投资回报和超额收益。究其原因,大幅波动的市场中,在市场持续向上时,若选择进行一次性申购可在较低点投入,而定投随着股市上涨平均成本亦提高,在股市持续下跌过程中,定投发挥了风险摊薄的作用,但随着市场的大幅波动长期上涨积累的收益也可能被吞噬。 　　误区四:定投就是定期定额,投资额度保持不变 　　目前国内大部分投资者,均采用定期定额的方式进行基金定投。随着全球资本市场风险加剧,近年在台湾等地区出现的定期不定额的方式引起人们的日益关注。定期不定额指跟踪市场波动的幅度,以科学的方式自动降低或增加一定的扣款额,进一步摊薄了投资成本,凸显逢高减磅、逢低加码的作用。事实证明,所谓定投,并非一味一成不变地定期定额,也可采用不定额方式,通过变化调整投资金额的策略,达到强化投资效果的目的。 　　根据台北富邦银行试算结果(以MSCI新兴市场指数为投资标的)分析,在一定时期内,与单笔投资、定期定额相比较,定期不定额有着更高的投资收益率。以下是富邦银行试算的三者收益比较表。 　　 　　由于平均投资成本的效果更为显著,定期不定额能够获取较高收益的道理其实很简单。普