我国三大经济圈内企业对外直接投资动因实证剖析.docVIP

我国三大经济圈内企业对外直接投资动因实证分析 　　摘　要：文章利用长三角、珠三角和环渤海地区企业对外直接投资的面板数据实证得出，垄断优势论、邓宁的经济发展与对外直接投资关系说以及威尔斯的小规模技术优势和拉奥的技术地方化优势理论能够解释这些地区内对外直接投资行为，而规避贸易摩擦的动机不能够解释区域内企业的对外直接投资行为。同时由于存在假外资，“策略型”对外直接投资动机并不成立。 　　关键词：对外直接投资；三大经济圈；动机 　　中图分类号：F833.48 　　文献标识码：A　文章编号：1002-0594(2009)02-0045-05　收稿日期：2008-09-26 　　 　　长三角、珠三角、环渤海地区是我国经济发展最为迅速的地区，其GDP、外贸、FDI均位于全国前列。在GDP、外贸、FDI处于全国前列的长三角、珠三角和环渤海地区，不管是对外直接投资存量还是对外直接投资流量而言，均在全国保持领先地位。但与GDP、外贸、FDI相比，OFDI来源地的多元化趋势却非常明显。《中国对外直接投资统计公报》统计资料显示，从投资流量上看，三大地区的对外投资流量占全国比重从2003年的21.5％下降到2006年的10.06％。这说明，OFDI的地理集中程度在下降，在总量不太大的情况下，各省市的OFDl分布相对比较平均，这与GDP、外贸、FDI等相对集中的情况形成对比。从投资存量上看，这三大地区的比重有所上升，2003年占全国比重为9.82％，2006年占全国比重为14.48％。长三角地区的对外直接投资存量和流量是增加的趋势，除2006年度投资流量所占比重有所下降外，其他年份都是增加的；而且存量一直保持增加的趋势。珠三角地区对外投资流量也一直呈增加趋势，特别是2006年度比2005年度增加约2倍，对外直接投资存量占全国比重维持在5％以上。环渤海地区的对外直接在2003年出现一个高峰，其后年度出现巨幅下降；2006年流量仅占全国流量的2.02％；而对外直接投资存量维持在3％的水平上。 　　 　　一、理论分析与模型假定 　　 　　中国是一个发展中国家，对外直接投资虽然起步不久，但发展非常迅速。国内相关学者对我国企业对外直接投资也进行了一些较为深入的研究，并得出了一些富有启发意义的结论。项本武(2006)对我国对外直接投资的贸易效应实证研究表明，中国对外直接投资是出口创造型的，而中国对外直接投资是进口替代型的。赵春明等(2005)指出，我国对外直接投资对经济增长的贡献更多的是通过获取海外市场和资源；通过向外转移国内剩余生产能力，从而促进本国技术进步、产业结构升级、对外贸易的发展来实现的，更多地体现为对经济增长的长期影响。对于我国企业对外投资的动因，章海源、王海燕等(2006)进行了问卷调查，结果表明，我国企业积极开展海外直接投资的主要动因在于拓展海外市场，扩大市场份额，获取高新技术，增强企业竞争力以及企业战略发展的需求；成本优势、商品质量优势和我国政府的政策支持和更优越的营销策略是我国企业对外直接投资的主要优势；但同时我国企业对外投资也存在规模劣势、市场秩序不规范、人才缺乏、投资环境风险、政府支持政策不到位和汇率风险等问题。 　　上述实证研究表明，我国对外投资的目标可能并不是单一的，而是多元化的，我们需要鉴别目前中国企业对外直接投资的主要动机。考虑到长三角、珠三角和环渤海地区在中国的经济地位，我们选择这三个地区共九个省市的对外直接投资数据进行实证分析。 　　在中国全方位开放的大背景下，全球FDI大量涌入我国，与国内企业争夺市场份额。面对日趋激烈的竞争环境，中国的企业必须走出国门，参与全球市场份额的争夺。所以，我们假定，随着进入我国的实际FDI增加，国内企业出于“策略型”竞争的目的，将增加对外直接投资。(Bhagwati，1987；Smith，1987；Compa等，1998；Ellingsen等，1999)本文在计量模型中将考虑FDI的滞后1期。因为，根据理论的假定，国内企业只有感受到实质威胁时，才会实施OFDI，但这个过程中存在FDI形成实际生产能力和国内企业做出OFDI决策并付诸实施的时滞。 　　假定1：中国的OFDI的发展是“策略型”动机的结果。中国的改革开放使我国三大经圈吸引了大量FDI，这些FDI形成生产能力对国内企业产生巨大压力，尤其是对于吸引外商直接投资最多的九省市。出于策略型投资的考虑，这些地区的OFDI会随着流入这些地区的实际FDI的增加而增加。 　　根据邓宁(1981)的研究，一国经济发展与其对外直接投资存在正相关的关系，即伴随着一国经济的成长，对外直接投资额将随之增加。至1978年改革开放以来，中国的经济迅猛发展，2006年，我国GDP总量为206417亿元人民币，以1:7.5的汇率折算得27522亿美