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企业价值评估 第一节 企业价值评估概述 一、企业及企业价值 企业的资产价值 企业的投资价值 企业的股东权益价值 二、企业价值评估的一般用途 （一）运用于企业产权转让及兼并收购分析中 （二）运用于企业财务管理中 （三）运用于证券市场上投资组合管理中 三、企业价值评估的范围;二、企业的价值评估模型 （一）企业（投资）价值评估模型 1、三阶段增长模型;;（二）股权价值评估 1、股权现金流量估价模型; 如果资本支出和营运资本按照目标债务比率（?）进行融资，并且通过发行新债对本金进行偿还时，则股权现金流量CFE = 净收益 + （1 - ?）（折旧 - 资本性支出） - （1 - ?）追加营运资本 g = b×{ROC + [ ROC - i（1- t）] × D/E} 2、股利折现估价模型 ;三、收益法评估参数的确定 （一）高增长阶段的最后期限 （二）现金流量的预测 1、现金流量预??的步骤 2、现金流量预测的原则 （三）折现率的确定 1、股权资本成本 ;（1）风险收益模型 re= rf + β（rm - rf） β = βu [1 + （1 -t）（D / E）] （2）股利增长模型 re = （ DPS1 / P0 ）＋ g 2、加权平均资本成本（WACC） WACC = rd （1 - t）[D /（