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  中期票据信用评级报告 南京东南国资投资集团有限责任公司 2018 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 本期中期票据信用等级：AAA 资信” ）对南京东南国资投资集团有限责任公 评级展望：稳定 司（以下简称“公司” ）的评级反映了其作为南 发行规模：基础发行规模 14 亿元，发行金额 京市江南地区四大功能区重要的投资开发主 上限 28 亿元 体，在区域经济发展环境、行业地位和政府支 本期中期票据期限：3+N，公司赎回前长期存 持等方面具备显著优势。联合资信也关注到， 续 公司建设资金和偿债资金主要依靠各功能区 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 管委会的财政拨款，易受工程项目进度和工程 有权按面值加应付利息赎回本期 结算等情况影响，以及有息债务规模大、应收 中期票据 类账款对资金占用大等不利因素给公司信用 募集资金用途：全部用于偿还银行借款 水平带来的负面影响。 评级时间：2018 年 7 月 25 日 近年来，南京市区域经济和财政实力不断 财务数据 增强，四大功能区的持续发展为公司创造了良 2018 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 好的外部经营环境；较强的政府支持力度有助 现金类资产(亿元) 161.32 165.49 153.80 161.43 于其保持极强的偿债能力。联合资信对公司的 资产总额(亿元) 1215.52 1268.91 1294.40 1365.70 所有者权益(亿元) 328.37 346.93 401.92 422.09 评级展望为稳定。 短期债务（亿元） 217.20 154.75 207.11 200.70 公司经营活动产生的现金流入量对本期 长期债务(亿元) 549.47 617.52 536.67 578.33 全部债务（亿元） 766.67 772.27 743.78 779.03 中期票据覆盖程度好。 营业收入(亿元) 76.08 92.97 64.20 14.15 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 利润总额(亿元) 7.98 3.77 5.59 0.26 EBITDA (亿元) 10.93 6.76 9.93 -- 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 经营性净现金流(亿元) -58.21 99.97 8.37 -23.34 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 营业利润率(%) 11.94 8.70 13.78 14.33 净资产收益率(%) 2.04 0.73 0.96 -- 顺序等同于其他普通债券/债务工具，同时，赎 资产负债率(%) 72.99 72.66 68.95 69.09 回日条款设置使本期中期票据不赎回可能性 全部债务资本化比率（% ） 70.01 69.00 64.92 64.86 流动比率(%) 286.10 335.14 304.38 315.99 较小，若公司选择行使相关权利，导致本期债 全部债务/EBITDA （倍）