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国际工程承包财务风险及对策研究 　　 [摘要]国际工程承包财务风险主要分为外汇风险、价格风险及垫资风险等。文章分析国际工程承包中可能会出现的财务风险,并提出相应的应对策略。 　　 [关键词]国际工程;总承包;财务风险;对策 　　 [作者简介]张小辉,广东省电力设计研究院,广东广州,510663 　　 [中图分类号] F275.2 [文献标识码] A [文章编号] 1007-7723(2010)02-0014-0003 　　 　　 随着全球经济、尤其是第三世界国家经济的发展,越来越多的大型国际工程出现在国际招投标市场,同时由于部分国家并不具备完备的工程项目管理手段和经验,大量项目采取总承包模式。我国的工程企业在国内竞争加剧及国家“走出去”战略的引导下,积极参与国际工程承包。国际工程承包商在对外承包项目的过程中需要面对包括政治风险、政策风险、文化风险和经济风险等在内的诸多风险。由于经济风险对企业的影响直接、明显,因而经济风险获得人们较多的关注。在众多的经济风险中,对国际承包企业而言,比较值得关注的是汇率风险、利率风险、价格风险及垫资风险,这些风险以不同的形式影响企业的收益和财务健康水平。本文拟就以上财务风险分析其风险特征及应对策略。 　　 　　一、国际工程承包财务风险分类 　　 　　 国际工程财务风险主要分为外汇风险、价格风险及垫资风险。 　　 (一)外汇风险 　　 20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来,主要国际货币间的汇率时常大幅波动,这是浮动汇率时代不可避免的重要风险特征。当汇率波动时,可能会给国际贸易所带来的债权债务、预期的货币收付以及资产负债表中的外汇头寸造成损失,这就是汇率风险,又称外汇风险。就微观层次的企业而言,企业会因为汇率变动产生资产价值损失或负债支付增加。很久以来,人民币汇率长期处于均衡、合理的稳定水平,波动浮动极小,从而导致我国企业对汇率、利率等市场信号不太敏感。2005年7月我国汇率改革形成浮动汇率机制,对我国涉外企业带来新的挑战,尤其是2008年以来,全球金融海啸的发生,不可避免地冲击现有的外汇市场格局,未来的汇率变化必将进入一个剧烈的波动期。在这种汇率环境下,汇率风险更加需要引起我们的注意。 　　 (二)价格风险 　　 对国际工程承包企业来说,价格风险体现为全球或工程所在国通货膨胀,大宗商品物价上涨,建材和工资成本上扬,直接导致价格风险,而且工期越长、风险越大。 　　 汇率风险在一定条件下,能够转换成价格风险。人民币升值直接影响以美元计价的工程项下货物和设备的出口价格,美元贬值还导致员工工资上涨,美元贬值导致在本币升值的国家,工程实际造价高于合同价格。所以价格风险是工程承包企业面对的较为重要的风险之一。 　　 (三)垫资风险 　　 国际工程承包中的垫资主要是建设工程中发包人不按规定预付工程款、进度款、结算款,而由承包商自带资金先行施工,工程实施到某阶段或时间时,发包人分期分批支付工程款的行为。另外,在国际工程承包中,资金在两国之间的汇兑手续的繁复或拖延也可能会造成承包商短期对工程垫资。垫资往往会形成资金风险,对承包商的发展带来负面影响,垫资行为一旦发生,收不回款项的风险即如影相随。 　　 　　二、国际工程承包财务风险应对对策 　　 　　 工程承包企业在面对以上风险时,可以基于内部管理和外部工具对这些风险进行管理。 　　 (一)外汇风险的管理 　　 由于经验匮乏,企业在我国现行的浮动汇率制下应采取积极稳妥的态度,尽可能地减小外汇敞口金额,缩短敞口头寸期限,而不必追求利率波动而赢利。防范企业的汇率风险,其核心是针对该风险创造一个与其方向相反、金额与期限相同的货币流动。交易风险是企业外汇风险管理的重点。 　　 根据是否借助于金融市场可将企业汇率风险防范措施分为两大类:利用金融交易的风险管理技术和企业内部风险管理技巧,前者主要侧重交易后对既有头寸的事后风险应对,后者侧重交易前对建立何种头寸的事前风险防范。以下对这两大类措施分别予以介绍。 　　 1.基于内部风险防范的企业汇率风险管理 　　 在目前我国金融期货和期权市场很不健全的环境下,企业可首先根据自身的情况和业务特点,通过内部的自我调整避险,同时还可以减少避险的操作成本。可考虑采用的基于内部的风险防范措施有: 　　 (1)合同定价策略 　　 定价策略是指在签订合同的同时尽可能地对合同中的产品或服务的定价采取一定的措施以防止外汇风险。主要操作有: 　　 一是选择合适的货币结算,基本原则是收硬付软或直接采用人民币,或者折中地采用软硬币搭配的多种货币。 　　 二是采取保值措施,一般来说对国际承包企业加价保值最为有效,但在现有的国际工程承包市场中,业主单位未必愿意直接加价,所以采用在合同中设定外汇保值条款更