股市运行将发生深刻变革,我们该如何应变？--转融通制度...-课件.ppt

* * 配对套利交易策略 基本面套利、事件套利、选股模型套利、统计套利等 最常见的是基本面套利和事件套利 基本面套利 与主动投资一样，主要利用未来信息，只是多了空头部位 一般在同行业中进行套利，也可在上下游之间套利，等等 统计套利 寻找一对有相同历史价格行为证券,当配对证券价格存在较大偏离时,未来价差将趋于收敛 5.3.1 配对策略及其种类 * * 统计套利可通过建立协整方程来进行 协整可用来刻画多个序列之间的平稳关系 5.3.2 统计套利策略 资料来源：申万研究 注:价差序列均经过中心化处理 资料来源：申万研究 注:价差序列均经过中心化处理 图10:协整处理后的中煤能源和国投新集价差序列 图11:没有协整处理的中煤能源和国投新集价差序列 * * 假设两个股价序列分别为Xt和Yt Xt和Yt长期均衡关系：Yt=?0+?1Xt+?t （1） 考虑短期非均衡后的均衡关系为：Yt=?0+?1Xt+?2Xt-1+?Yt-1+?t （2） 加入了滞后一阶项作为解释变量 ?Yt=?1?Xt-(1-?)[Yt-1-?0/(1-?)-Xt-1(?1+?2)/(1-?)]+?t （3） Yt-1-?0/(1-?)-Xt-1(?1+?2)/(1-?)：长期均衡关系的t-1期误差项 （4