投资组合与货币的时间价值(修正)知识课件.pptVIP

投资组合理论与货币的时间价值 ;Markowitz（马柯维兹）证券组合理论 ;Markowitz（马柯维兹）证券组合理论;资本资产定价模型(CAPM, Capital Asset Pricing Model);因素模型和套利定价模型;因素模型和套利定价模型;货币的时间价值;1 利息的基本概念;2 几个基本概念;3 单利与复利; 如果其在时的积累值为 我们就说该笔投资以每期复利计息，并将这样产生的利息称为复利 ;例1.某银行以单利计息，年息为6%，某人存入5000元，问5年后的积累值是多少？;4.利率与贴现率的关系;因此， 如果用v表示贴现因子，则 ;以上给出的三个量：利率　贴现率　贴现因子在计算终值和现值中经常用到．它们之间可以相互转换． 推广：名义利率　名义贴现率 ;例4. (1) 求与实际利率8%等价的每年计息2次的年名义利率以及每年计息4次的年名义贴现率; (2) 已知每年计息12次的年名义贴现率为8%，求等价的实??利率。; ;例5. 求1万元按每年计息4次的年名义利率6%投资三年的积累值。 解：;例6.以每年计息2次的年名义贴现率10%，在六年后支付5万元，求其现值。 解：记现值为PV，则 ; ;5. 利息问题求解;由上述原则容易发现，在不同时刻支付的金额是不能直接进行比较的。因为经历的时间不同，资金金额的变化也不同，这就是所谓的“货币的时间价值”。 为了比较在不同时刻支付的金额，实际的做法是，将各个不同时刻的付款积累或折现到同一时刻，然后再进行比较。 ; 通常，一个简单的利息问题包括以下四个基本量： 1. 原始投资的本金； 2. 投资时期的长度； 3. 利率； 4. 本金在投资期末的积累值。 如果已知其中的任何三个，就可以建立一个价值等式，由此等式确定第四个量。 ;例7.某人为了能在7年末得到一笔10000元的款项，愿意在第一年末付出1,000元，在第三年末付出4000元，并在第8年末付出一笔钱，如果年利率为6%，问他在第8年末应付多少？ 解:这里，选取时间点8为比较日期，于是，有如下价值等式： =3,743.5(元);例8.以每月计息的年名义利率12%投资1万元，若欲积累到3万元，问要几年时间？ 解:设要n年，于是价值等式为: n=110.41/12=9.2 例9.某人现在投资3,000元，2年后再投资6,000元，这两笔投资将在4年后积累至15,000，问实际利率是多少？ ;解：依题意可建立如下的价值方程 如果方程不能求解,则采用近似方法,如线性插值法求近似解;6.年金;期末付年金: 在每个付款期间末付款的年金为期末付年金 将每期期末的付款都按利率i折现到时间0，再求和，算出的值，即首期付款值1在0时刻的现值为v，第二期付款值1在0时刻的现值为v2，……，第n期付款值1在0时刻的现值为vn，则有: ; 例10.计算年利率为6%的条件下，每年年末投资1,000元，投资10年的现值及积累值。 解：由公式直接可得: 1,000=1,000（7.36009）=7,360.09（元） 1,000=1,00（13.18080）=13,180.80（元） 例11.某银行客户想通过零存整取方式在1年后获10,000元，在月复利为0.5%的情况下，每月末需存入多少钱，才能达到其要求。;解：根据公式，设每月需存入D元，有: = 810.66(元) 例2.1.3甲在银行存入20,000元，计划分4年支取完，每半年支取一次，每半年计息一次的年名义利率为7%。计算每次的支取额度。 解：半年期实际利率为3.5%，设R为每次 ;每次支取额度，有: =2909.51（元） 期初付年金 在每个付款期间开始时付款的年金为期初付年金 ;与期末付年金类似,我们可以得到: 年金的形式有多种,如变额年金,对年金的价值分析大多为初值和终值的计算,其原理是一样的. 现金的时间价值在金融中有重要应用. ;7.在金融中的应用;股票代表的是一种所有权,它的价值在于持有人未来可以获得红利,尽管红利是不确定的. 股票的定价原理也是计算未来现金流的现值,与债券的定价不同的是需要确定现金流和贴现率的值 事实上,任何一种证券的价值分析都需要用到现金时间价值的计算原理.;复利：您致富的源泉 （10万元）;期数;期数;期数;期数