管理层分部报告中信息保密动机剖析.docVIP

管理层分部报告中信息保密动机分析 　　摘要：本文认为，分部报告可以使信息使用者更好地理解企业以往的经验业绩，评价风险和收益，从整体上对企业做出更有根据的判断。虽然强制性要求公司披露分部报告，但管理当局有动机为了特殊的利益选择性信息披露，往往合并分部不披露或者少披露分部，这种信息保密的动机一是处于较低竞争水平行业中的管理者为了保护其垄断利润，进而可以减少私有权成本，二是避免分部报告提供的信息显示出尚未解决的代理问题而造成代理成本增加。 　　关键词：分部报告　信息保密　私有权成本动机　代理成本动机 　　 　　财务报告和信息披露是管理当局向外部投资者传递公司经营业绩和公司治理情况的重要手段。为了满足多元化经营和跨国经营的公司的投资者评价不同分部风险和报酬的需要，强制性要求公司披露分部报告。莫兹(Mautz)指出，多元化企业的业绩是由各个分部的进步和成功所形成，分析者一定要了解每一个分部作为预测企业未来的基础。Robertset al(1998)指出，财务报表的专业使用人员通常将分部报告中的内容作为整个报表中的核心部分。然而管理层往往合并分部，不披露或者少披露分部，这种信息保密的动机可以分为私有权成本动机和代理成本动机两大类。 　　 　　一、信息披露动机与信息保密动机 　　 　　实证会计理论认为，管理层进行会计选择动机的核心是在存在代理成本和信息不对称的情况下，在披露更多关于公司业绩的消息给投资者和为了契约、政治或者公司治理的原因而管理报告公司业绩之间进行权衡。 　　(一)信息披露动机信息和动机问题阻止了资本市场上资源的有效分配。信息披露和为了增强披露可信性而产生的制度为减轻这个问题起了重要的作用(HealyPalepu,2001)。多个分部的公司的复杂性质表明在管理者和股东之间存在信息不对称的可能性更大，因此，更有必要提供具有透明度和充分信息含量的分部信息。HealyPalepu(2001)总结了影响管理者信息披露动机的因素：资本市场交易动机，更多的信息披露可以降低信息不对称，减少信息披露风险，从而降低企业资本成本；公司控制权争夺动机，公司股票业绩差会引起CEO更换，也会产生公司被敌意收购的可能，管理者会通过信息披露来减少价值被低估的可能性或者解释公司业绩不佳的原因；股票报酬动机，采用了以股票为基础的经理人报酬的薪酬计划，管理者会通过信息披露来增加股票的流动性并减少股票被错误定价的可能；诉讼成本动机，一方面管理者会因为害怕被法律认定为不确切或者不及时披露而主动披露信息，另一方面也会担心带来诉讼麻烦而不披露关键信息；管理层才能的信号动机，有才能的管理者会主动披露信息来展示其对未来的预测能力和反应能力，从而提高股价；私有权成本动机，为了避免对公司竞争地位和优势产生不利影响，管理者会减少披露特殊信息，即使这样会增加资本成本。 　　(二)信息保密动机信息保密和信息披露是紧密相连的，共同对资本市场的资源配置发挥作用。与信息披露一样，企业需要考虑信息保密的成本和收益，当信息保密的收益大于信息保密的成本时，企业会选择信息保密。所以，管理当局有动机为了特殊的利益选择性信息披露(Selectivedisclosure)，预期会带来收益的好消息将其披露，预期会带来损失的坏消息将其保密。王雄元、张鹏(2007)论述了信息保密的四大动机：商业秘密保护动机，商业秘密能给公司带来巨大收益，但是商业秘密的泄漏也会给上市公司造成巨大损失；资本市场交易动机，通过履行信息保密契约，可以解除代理责任和法律责任，稳定证券价格；成本节约动机，信息保密可以节约公司披露成本、公司税收成本和政府监管带来的政治成本；管理者自我服务动机，管理者为了增加自身福利，而将公司真实业绩信息隐藏并保密，对外披露虚假信息以迎合分析师预测。 　　 　　 　　二、分部报告中管理层信息保密动机 　　 　　在分部报告的信息披露中，管理层也有强烈的信息保密动机。即使是强制性的准则，在准则执行的过程中也通常允许一定程度的管理层判断。公司管理者在信息披露决策中有明显的自我服务(Self-service)意图。当公司在几个不同产业经营时，管理层可能对一些产业分部有选择地披露预测信息或者其他类型的自愿披露信息，而对其他一些分部则不披露(Botosan，1997)。管理层隐藏分部信息的动机可能有两个，一是处于较低竞争水平的行业中的管理者为了保护其垄断利润，进而可以减少私有权成本，二是避免分部报告提供的信息显示出尚未解决的代理问题而造成代理成本增加。 　　(一)私有权成本动机(Proprietary cost motive) 私有权成本的动机是管理层最经常提到的。管理层会考虑披露分部报告信息带来的竞争劣势和由于向供应商、客户和雇员披露信息而带来的讨价还价上的劣势。上市公司披露私有信息