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美国金融监管新政治经济学剖析 　　[提要] 运用金融监管的新政治经济学理论，分析美国金融利益集团、金融消费者集团与民主共和两大政党的政策偏好对美国金融监管改革的影响。分析表明：美国《多德-弗兰克法案》的出台和反转实际是不同利益群体在克服集体行动中的搭便车行为后，与政党利益相结合，进行斗争和妥协的结果。 　　关键词：金融监管；利益集团；新政治经济学 　　本文受广东省高等教育“创新强校工程”项目：“金融结构与银行监管及其国际合作”资助（项目编号：GWTP-BS-2014-04） 　　中图分类号：F831.59 文献标识码：A 　　收录日期：2017年9月5日 　　一、金融监管的新政治经济学 　　金融监管是指政府通过中央银行和其他特定机构对金融交易行为主体实行限制或规定。金融监管的主要内容包括：对金融机构的设立、资产负债的监管和对金融市场的监管，如市场准入、市场融资、市场利率、市?龉嬖虻龋欢酝饣阃庹?的监管；对证券业、保险业、信托业的监管等。其中，商业银行监管是重点，主要内容包括市场准入机制和银行并购、业务范围、流动性管理、资本充足率、存款保障和危机处置等。 　　对于政府应该出台怎样的经济政策的问题，主流经济学的研究思路主要是讨论和论证政府经济政策问题的根源，从而说服政府和群众。新政治经济学则将主流经济学未考虑的政治因素纳入分析框架，强调一国国内政治制度下，经济政策的选择受利益集团和政党的政策偏好的影响甚至由其决定。沿用经济学的研究方法，新政治经济学认为参与政治决策的个体，包括政治家、政府、政党、选民、利益团体等，同样是最大化自身利益的理性人，政治团体也由理性人组成，因此包括选举、政策制定等在内的政治行为和过程可以用市场交易法则来分析，进而考察作为结果的政治决策对经济的效应。 　　从经验角度来看，新政治经济学表明，经济政策的颁布不是纯粹的经济逻辑和理论辩论，而是代表不同利益集团的选民和立法者从自身的利益出发，通过投票等政治议程和规则，在政治市场博弈，游说政府和立法机关制定对它们有利的政策和立法的过程。经济政策实际是不同利益群体在克服集体行动中的搭便车行为后，与政党利益相结合，进行斗争和妥协的结果。 　　金融监管的新政治经济学学派代表人物斯蒂格勒认为，监管是监管机构对寻求最大利润的利益集团的需求作出的反应。利益集团运用政治献金、人际关系等手段游说政策，决策者利用国家的强制性权力为其服务，提高集团自身的福利；而政党为获取选票和经费需要提出对某些利益集团有利的政策。佩兹曼也认为，监管是利益集团和政党进行交易和政治博弈的结果。利益集团需求金融监管，政府供给金融监管，金融监管工具与监管强弱是监管需求和供给相互作用并达到均衡的结果。博弈的结果决定了市场准入与竞争、金融产品标准与定价、金融机构破产时的损失分配以及金融业监管程度的设计等。不同国家在不同时期，博弈参与方各不相同，在政治上的重要性也不相同。 　　二、《多德-弗兰克法案》出台背景及主要内容 　　《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（简称多德-弗兰克法案）于2010年7月由时任美国总统奥巴马签署生效，该法分16篇共2，323页，涉及面广，为美国19世纪30年代“大萧条”以来最全面的金融监管改革法案。之前的金融监管时代始于罗斯福总统，1933年、1934年美国国会先后通过《证券法》、《银行法》（即格拉斯-斯蒂格尔法案）、《证券交易法》。1999年，美国国会通过历史性的新银行法《金融服务现代化法案》，废除了1933年《格拉斯-斯蒂格尔法案》，标志着美国的金融监管理念从之前的强调风险管理、规范金融交易，转变为放松金融监管以促进金融业的混业经营和竞争。新银行法颁布后，美国金融业迅速由分业经营转向综合化经营。 　　2008年美国爆发了自30年代大萧条以来最严重的金融危机，贝尔斯登、雷曼兄弟、美林证券、房利美、房地美和美国国际集团等知名金融机构相继出现重大危机，进而卖身求存，或被政府接管，或最终破产。竞争失序、各种创新金融工具的使用是这次金融危机区别于之前历次危机的明显特征，相应的危机表现和根源就是缺乏对金融创新的监管。 　　《多德-弗兰克法案》为金融监管创建了一个新框架，目标是限制系统性风险，处置大型金融机构可能遭遇的极端损失，加强对非银行金融机构的监管，并进行衍生产品交易改革。法案的核心是建立三道金融稳定防线。一是引入“沃尔克法则”，限制大型银行从事可能导致其极端损失的自营交易，从而尽量避免金融危机的发生，同时美联储定期对具有系统重要性的银行和非银行金融机构作压力测试，完善早期风险预警体系；二是提高金融机构资本金和流动资金标准，这样它们才更可能在出现危机时生存下去；三是要求大型金融机构制定“生前遗嘱”，授权FDIC破产清算，对经营失败的大型金融机构实施安全有序的破