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EVA业绩评价方法在煤炭上市公司中的应用 　　【摘 要】 文章运用经济增加值（EVA）业绩评价方法，结合煤炭行业特点，以山西省11家煤炭上市公司为例，构建了一种科学有效的煤炭行业EVA的企业业绩评价体系，并对其业绩进行评价，借此为我国煤炭业绩评价信息的使用者以及利益相关者做出正确合理的决策提供帮助。 　　【关键词】 经济增加值； 业绩评价方法； 煤炭上市公司 　　 　　随着全球经济进一步好转，以及国家宏观经济政策影响，煤炭产品国际国内销量持续增加，煤炭价格迅速攀升；但受国内钢铁和焦炭行业产能过剩、原材料价格高位运行等因素制约，有些公司经营业绩不佳甚至仍为亏损。 　　2010年，国务院国资委开始在中央企业全面推行经济增加值考核（EVA），但只规定了通用公式却未明确细则，行业间不同的特点导致具体指标与调整项目不同，煤炭行业的发展和作用在山西省尤为突出，因此本文以山西煤炭上市公司为例，构建出适合于煤炭行业的EVA业绩评价体系。 　　 　　一、EVA的含义和理论来源 　　经济增加值（EVA）是指企业资本收益与资本成本之间的差额，即公司所取得的经营收益扣除所占用的所有资本成本后的数额。具体地说，EVA即企业税后净营业利润与投入的全部资本（包括债务资本和权益资本）成本之间的差额。这一差额如果是正数，说明企业创造了价值；若为负数，则表示企业损失了价值；如果差额为零，说明企业的盈利仅能满足债权人和投资者获得最低预期回报的要求。它衡量的是超过投资成本所取得的投资回报和创造的价值，EVA值越高，说明企业创造了越多的价值，为股东创造了越多的财富，反之亦然。 　　其计算公式为： 　　EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率 　　EVA的理论来源是经济学中“剩余收益”理论，剩余收益指从会计收益中扣除所有权资本成本后的余额。即在剩余收益的理论中已经将资本成本作为了考虑因素。1982年，美国StemSteward公司在其基础上提出了经济增加值EVA的概念。实质上，经济增加值来源于“剩余收益”又优于“剩余收益”。首先，EVA引入了资本市场的相关理论以及资本资产定价模型（CAPM），更科学地制定了利率；其次，EVA中的税后净营业利润在净利润的基础上作了调整，从而在一定程度上避免了人为操纵的可能性，提高了会计信息的真实性。 　　二、EVA的核心理念和本质 　　经济增加值的核心理念是企业的资本成本，即所有资本，无论是股权资本还是债务资本，都是有成本的，只有当企业创造的利润能够超过所有成本并有结余才是真正的价值创造，才是真正为投资者带来了财富。换言之，公司不仅要创造利润，还要能够创造足够的利润来弥补所投入的资本成本，为了创造价值，投资资本回报率必须高于同期的资本成本率。 　　EVA不仅是简单地在计算公式中多扣除了资本成本，它反映了公司创造价值的过程中多种因素和利益的平衡，是一种在业绩评价与人员激励、目标设置与体系构建等多方面高度统一的度量指标与业绩评价方法。EVA价值管理体系的本质，可以用StemSteward公司提出的“4M” 来阐释。具体为：评价指标，即EVA是衡量公司业绩最准确的尺度，可以对公司业绩做出最恰当的评价；管理体系，即EVA全面建立了财务管理构架，参与了公司制定战略、指导营运等；激励制度，经理人为公司创造的经济增加值越多，自身获取的利益越多；理念体系，EVA法人治理制度能够自动引导各部门为股东的利益思考，形成在同一基础下同一文化理念和可持续发展的整体。 　　 　　三、EVA在煤炭行业运用中的会计调整事项 　　煤炭行业的会计调整事项有：研究开发费用、财务费用、营业外收支、商誉及各项资产减值准备、递延所得税、无息流动负债、专项应付款、勘探费、在建工程。 　　其中，煤炭行业特殊调整事项有： 　　煤炭企业的勘探费，即地质勘探过程中所发生的相关费用，应视同研究开发费用调整项按照一定比例（如50%）予以加回。这种核算方式实质是一种旨在鼓励资源采掘企业加大勘探力度的重要举措。 　　煤炭行业属国家重要的能源行业，煤炭企业相关的政府补助、因承担国家任务等原因形成的“专项应付款”、“特种储备基金”，若余额较大，应视同无息流动负债，一同扣除。 　　煤炭行业属于采掘、能源行业，现在正值该行业整合时期，新项目投资多，基建工程多，应从资产总额中扣除在建工程，不作为当期资本占用。 　　 　　四、EVA在煤炭上市公司中的业绩评价解析 　　（一）样本选取和数据来源 　　本文选取了沪深股市山西省11家煤炭上市公司，在计算EVA的过程中，所用上市公司的财务数据均来自于新浪财经频道公布的各公司年报，债权成本相关数据来自中国人民银行网站。 　　（二）测算指标 　　1.债务资本成本率 　　本文利率以