融资融券投资策略演示教学.ppt

融资融券投资策略 融券案例分析交易策略 策略一：基本策略 策略二：套期保值 策略三：趋势投资交易 策略四：套利策略 策略一：基本策略 杠杆操作 卖空交易 杠杆操作（融资交易） 投资者甲拥有资金100万元参与融资交易，该投资者若以此作为保证金，最高可以获得授信额度为100/50%=200万元。倘若投资者先利用这部分资金购买预期上涨的股票A，并用购得的该股票冲抵保证金，如果A的折算率为65%，则最大可融资买入（100×65%）/50%=130万市值的股票A，实际持有100+130=230万股票A的多头头寸，杠杆比例则为2.3。 杠杆操作（融券交易） 投资者甲拥有资金100万资金充抵保证金，保证金比例以50%计算，最高可融券卖空200万市值的相关证券，则杠杆比例为200/100=2倍，如果以100万市值的证券B充抵保证金，证券B折算率为70%，则最高可融券卖空（100×70%）/50%=140万市值相关证券，则杠杆比例只有140/100=1.4倍。 卖空交易 某投资者看空某股票C，当前市场价格为10元/股，该投资者用足额的资金充抵保证金，向证券公司融券卖出10万股股票C，则可以获得100万资金，如果投资者预期该股下跌，股价跌到8元/股，投资者只需要使用80万的资金就可以买到10万股股票C，归还给证券公司，其中可以获得100―80=20万元的卖空交易收益，即使考虑了交易成本，股价在下跌时获得的收益也是客观的。 策略二：套期保值 个股套期保值 股票组合套期保值 个股套期保值（例题1） 投资者甲在2008年1月底持有8000股股票D（其为融券标的股票），但是价格为16.11元（前复权价），为防止股价下跌带来的损失，需要对其中的部分头寸做套期保值，则选择融券卖出6000股，到6个月后买券还券，此时价格为8.46元。 不考虑手续费和成本，到7月底，投资者的总头寸为11.358万元，较期初下降11.87%，而倘若不进行套保，则总头寸仅余6.768万元，损失将高达47.49%。 个股套期保值（例题2） 投资者对持有的股票A进行套保，而A不属于融券标的证券，但是跟该股票相关性较高的股票B属于标的证券，则考虑通过融券卖空股票B进行套保。 如该投资者2009年7月6日需要对其持有的2万股股票A头寸套期保值6个月，当日E的股价为4.72元/股，则投资者持有的股票市值为9.44万元。经过计算A和B前6个月的相关系数高达96.7%，因此可以通过融券卖出B来套保。同事计算出A和B的beta值分别为0.7595和0.7857，则融券卖出股票B的市值应为9.44×0.7595/0.7857=9.13万元，当日股票B的价格为5.55元，故融券卖出16400股。 个股套期保值（例题2） 通过套保，该投资者套保的持仓价值比较平稳，比单一持有的股票A市值更加平滑，有套保的持仓日标准差为2876.08元，远低于没有套保的4460.30元。持仓价值仅损失5.46%，低于没有套保的9.11%的亏损。 股票组合套期保值 某投资者持有组合为4万股股票A和7万股股票B，09年8月底，该组合的市值为78.69万元，需要进行6个月的套保。组合beta值为1.0420，组合中股票均不在标的证券范围内。通过筛选，标的证券中股票C，当日价格为17.84元，beta值为1.0890，比较稳定。股价和组合相关性也较高，故选择卖空78.96×1.0420/1.0890/17.84≈4万股C进行套保。在6个月持仓波动明显下降时，总市值略有增加，达到很好的套保效果。 测试 目前，单笔融资融券合约的最长期限是多少 A、1个月 B、3个月 C、6个月 D、1年 测试 申请在我公司开展融资融券业务的客户应满足：在本公司开户( )个月以上，申请日前一交易日普通账户人民币总资产( )万元以上。 A、6，50 B、6，100 C、18，50 D、18，100 测试 假设客户提交市值 100 万元的股票 A 作为进行融资融券交易的担保物， 折算率为 70%， 融资保证金比例为 0.5。 则客户可以融资买入的最大金额为 （ 本例中客户的佣金及融资利息、融券费用均忽略不计。 A． 200 万元 B. 50 万元 C . 140 万元 D. 70 万元 测试 客户信用账户维持担保比例超过（ ）时，客户可以提取保证金 客户信用账户维持担保比例超过（ 客户信用账户维持担保比例超过 可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，但