中高频经济数据观察：“双十一”销售额增速下滑，消费顺周期性显现.docxVIP

“双十一”销售额增速下滑，消费顺周期性显现 中高频经济数据观察（2018.11.11-2018.11.17） 大类资产配置观点：看好利率债及基建类城投，股市看好基建相关板块 近期在经济金融数据下行及配置资产荒的共同影响下，国债收益率继续走低。在基本面大幅复苏概率不大、货币政策持续边际宽松情况下，我们继续看好利率债表现。我们认为近期密集出台的民营经济相关政策仅能遏制信用负向传导，对于信用的有效释放或作用有限，预计央行进一步降准概率比较高。相比之下，更看好城投债，10 月底政治局会议继续强调保障融资平台公司合理融资需求，政策导向利好基建类城投债。股市看好基建相关板块，我们认为股市尚未迎来大的机会，未来仍需等待重大会议的政策 利好，或美元走弱带来的资本回流为我国资本市场提供的外生流动性宽松。 地方债将可在银行间债券市场开展柜台业务，配置价值提升 11 月 15 日，央行、财政部、银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知》，明确经发行人认可的已发行地方政府债券和发行对象包括柜台业务投资者的新发行地方政府债券可在银行间债券市场开展柜台业务。地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种。我们认为，《通知》有助于提升地方债配置需求，今年地方债发行高峰已过，供需综合来看有助于提高地方债配置价值。我们预计明