市场风格回顾及展望：价值坚守，小盘出击.pptxVIP

12018年市场风格回顾234基于宏观环境的风格分析目录基于因子特征的风格分析基于资金流向的风格分析5市场风格展望总结22018年市场风格回顾——市场整体风格01为了更好地刻画A股市场风格特征，我们构建了11个主流风格因子，分别为市值(Size)、贝塔(Beta)、动量(Momentum)、波动率(Volatility)、反转（Reversal）、账面市值比(BP)、流动性(Liquidity)、盈利率(EP)、成长(Growth)、杠杆(Leverage)和质量（ Quality）。我们以月为单位，分别计算2005年至2018年10月，行业及市值中性化后的因子值与股 票下期收益率之间的秩相关系数（Rank_IC），用于观察各风格的表现。资料来源：民生证券研究院整理民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明32018年市场风格回顾——市场整体风格0111个主流风格因子的构造：资料来源：民生证券研究院整理民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明42018年市场风格回顾——市场整体风格01从2005年至今，整体风格偏向小市值、低波动率、反转、低估值、低流动性、高质量。2018年以来，部分风格因子发生了明显变化：在经历2017市值因子大幅反转后，2018年整体上仍然是大市值占优，但10月份以来小市值有回暖迹象；低风险类的低B