实体经济观察2018年第44期：生产反弹昙花一现.pptxVIP

结论：生产反弹昙花一现价格： 10月70城房价同比 涨幅扩大，上周国内生资价 格涨少跌多，国际油价回落。11月中旬已过，从中观高频数据来看：终端需 求仍处低位，部分二线城市短期推盘增加令地 产销售略有反弹，但比重更大的三四线城市未 见起色，而乘用车批、零增速仍在探底；工业 生产涨跌互现，发电耗煤降幅略有收窄，钢铁 行业开工率持续上升且同比转正，但汽车、化 工等行业开工率仍在回落。8月下旬以来，粗钢产量持续上行，是否代表 工业生产出现改善？我们认为，钢铁行业供给 放量，主要缘于环保限产放松，京津冀空气污 染再现可为印证。而下游地产开工转弱、基建 开工初见改善，意味着下游需求并未强力复苏， 而供强需弱也令钢价在11月以来持续下行。因 而，在缺乏需求支撑的背景下，仅靠监管政策 放松带来的生产反弹或仅是昙花一现。需求：下游地产分化， 乘用车、家电走弱，文 娱仍强。中游钢铁、化 工走弱，水泥走强。上 游煤炭、有色走弱。交 运改善。库存：下游地产去化， 乘用车回补。中游钢铁、 水泥、化工均去化。上 游煤炭有平有去、有色 分化。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明分行业观察：下游行业地产：11月上中旬地产销量略回升，上周土地成交量价均降。 乘用车：11月前两周乘用车批零跌幅扩大，开工率略有下行。 家电：10月三大白电产量涨少跌多，空调厂家销量增速放缓。 文体娱乐：上周电影票房人次同比略有回