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B 如皋沿江开发投资有限公司 公司债券 2018 年半年度报告 　　　 二〇一八年十月 如皋沿江开发投资有限公司公司债券半年度报告（2018 年） 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司半年度报告中的财务报告未经审计。 2 如皋沿江开发投资有限公司公司债券半年度报告（2018 年） 重大风险提示 投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能对公司债券 的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读《募 集说明书》中的 “风险因素”等有关章节。除 “财务风险”数据更新以及增加了 “对外抵 押担保代偿风险”外，发行人的风险与《募集说明书》中披露的 “风险因素”无重大变化 ，与上一期报告披露的 “风险因素”无重大变化。 （一）债券的投资风险 1、利率风险 受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境变化等因 素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券为固定利率债券，可能跨越一个或 一个以上的利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生 变动，从而使本期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。 2、流动性风险 公司无法保证债券会在债券二级市场的交易量和活跃性。如果债券上市后在债券二级 市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动性风险。 3、偿付风险 在本期公司债的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对公司的经营活 动产生重大负面影响，造成公司的现金流与预期发生偏差，将可能影响本期公司债本息的 按期足额兑付。 4、资信风险 公司目前资信状况良好，最近两年的贷款偿还率和利息偿付率均为 100%，能够按时偿 付债务本息。但是，鉴于宏观经济的周期性波动，在本次债券存续期内，如果市场环境发 生不利变化，则公司可能无法按期偿还贷款或无法履行经济合同，从而导致公司资信状况 变差，进而影响本次债券本息的偿付。 5、本次债券特有风险 在债券发行时，公司已根据现时情况拟定了偿债保障措施来控制和降低债券的还本付 息风险，但是在债券存续期内，可能由于不可控的宏观经济、法律法规变化等因素导致目 前拟定的偿债保障措施不充分或无法完成履行，进而影响本次债券持有人的利益。 （二）公司的相关风险 1、财务风险 （1）融资风险 为实现公司战略发展目标，未来几年内公司将陆续开发建设多个项目，对资金的需求 较大。除了利用经营活动产生的现金流外，公司还需对外融资，可能面临若干不确定因素 ，包括但不限于：公司未来经营状况、财务状况和现金流状况；国内外金融市场的状况； 相关融资政策；投资者的信心和需求等，这些因素都可能会影响到公司的融资能力。 （2）应收账款增加及回收的风险 截至 2016 年末、2017 年末和 2018 年 6 月末，公司应收账款分别为 105,256.39 万元 、115,691.04 万元和 101,260.42 万元，分别占当期资产总额的 5.03%、6.07%和 5.26%。 3 如皋沿江开发投资有限公司公司债券半年度报告（2018 年） 由于公司应收账款欠款方主要为如皋港区财政分局，发生坏账的风险相对较小，但如果如 皋港区财政分局不能按时付款，将可能产生坏账损失，并对公司经营业绩带来负面影响。 （3）存货规模大、周转速度低的风险 截至 2016 年末、2017 年末和 2018 年 6 月末，公司存货金额分别为 116,169.73 万元 、62,936.75 万元和 55,907.14 万元，占流动资产的比例分别为 12.61%