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家族企业治理结构及其效率 　　[摘要]目前家族企业治理结构具有股权高度集中于家庭、董事会缺乏独立性、家庭核心人物具有至高无上的权威以及控制权代际传承、公司的代理关系具有强烈的私人关系、色彩公司的股权结构相对稳定甚至僵化等典型的特征。家庭企业这样的治理结构可能带来效率和也可能带来非效率。 　　[关键词]家族企业；治理结构 　　[中图分类号]F271　[文献标识码]A　[文章编号]1009―2234(2008)06―0078―03 　　 　　一、引言 　　 　　从粗略的印象看，在现代的经济体系中，家族企业似乎不占有重要的地位。但实际上家族企业是世界各国企业组织的主导模式，《财富9500强企业有37％归家族所有。据Astrachan等人(1996，2001)估计，家族企业约占北美企业总数的80％～90％，美国60％的上市公司为家族所控制。在东亚和欧洲，家族企业更是深深扎根于所在国家的经济之中。根据上市公司的统计资料分析，东亚(除日本外)与欧洲家族控股的比例均较高。(苏启林等，2003) 　　本文在对家族企业公司治理结构理论现有的研究作出简要回顾的基础上，分析了家族企业治理结构的特征以及家族企业治理结构所导致的效率因素和非效率因素。并指出了家族企业非家族化的发展趋势。 　　 　　二、家族企业治理结构的理论的简要回顾 　　 　　公司治理是近20年来西方公司金融研究领域中最受关注的方向，无论在公司治理的基础理论――企业理论上，还是在公司治理机制上都取得了丰硕的成果，这尤其体现在信息经济学和不完全合约理论兴起之后。其中的基础理论包括詹森一迈克林的委托代理理论、詹森的自由现金流理论、威廉姆森的交易成本理论、格罗斯曼-哈特-莫尔的剩余控制权理论、拉詹一金盖尔斯的关键性资源的投入理论等。可以说，公司治理结构的本质是对相关利益者事后就公司形成的准租金进行分配的谈判机制和制度安排。具体表现为公司投资者(利益相关者)对负责公司经营的管理者实施的激励和约束，以及不同股东之间或者公司利益相关者之间利益冲突的协调。 　　在目前针对的家族企业治理结构的相关文献中，主要涉及了家族企业治理结构的特殊性、关键要素、董事会与外部董事、治理结构变迁等方面的研究。 　　家族企业治理结构最典型的特征就是参与人的“多重角色”。Tagiuri和Davis(1982)曾发现并分析了这种多重角色现象，他们构建了一个“三环”模型，并指出家族成员、所有者、管理者(或经理人)中的每个人可能只扮演一种角色，也可能扮演两种角色，还可能同时扮演三种角色。但该描述忽视了家族成员间相互关系这样的一些微观层面的治理问题。M.Mustakallio(2002)提出了家族企业治理结构的微观特征：(1)持久的交换关系；(2)介入感情因素；(3)冲突多种多样；(4)股权流动性低；(5)利己主义与利他主义相互交织。 　　董事会作为企业治理结构中的一个关键机构，其地位、特征及其相互关系一直备受关注。就家族企业而言，关于董事会中外部董事的作用问题一直争纷不休。Schwartz和Barnes(1991)认为外部董事可以提高决策过程的质量，并提出外部董事发挥作用的三个条件：外部董事本身的忠诚、选择外部董事的恰当程序、对外部董事贡献的合理预期。B.Johannisson和Huse(2000)也强调了外部董事选择程序的重要性，他们建议在选择中要考虑外部董事候选人的创新能力、管理能力和家族关系等方面的因素。R.Ford(1988，1999)批评了认为家族企业应聘请外部董事的建议，他认为在许多情况下企业绩效的改善不是因为聘请了外部董事，进内部管理效率才是促进公司业务发展的有效方法。I.Lansberg(1999)却建议大多数董事都应该来自企业和家族的外部，至少在大型家族企业应该如此。 　　 　　三、家族企业治理结构的典型特点 　　 　　(一)股权高度集中于家族 　　近年来，虽然西方家族式企业中家族成员或家族性私人企业的持股比例明显下降，但仍保持一定的持股比例，其中部分企业的家族持股比例仍相当高，而在亚洲地区，特别是东亚经济发展较快的地区，家族式上市公司的股权仍大部分控制在创业者家族手中，而基金、养老保险等分散型投资机构所持股份在其股权结构中的比率很低。Claessens(2000)、Faccio(2002)的研究很好地证实了这一点。 　　 　　(二)董事会缺乏独立性，基本甚至完全依附于家族的意志 　　家族式企业的董事会虽也经股东大会这一选举程序产生，但由于公司股份由家族掌管或家族持有公司较大份额的股份，因而，董事会成员或由家族成员担任或在家族提名下推选产生。显然，由此组成的董事会所做出的决策将高度体现家族经营的意志。 　　 　　(三)家族核心人物具有至高无上的权威以及控制权