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我国服装B2C企业融资行为分析 　　【摘要】虽然初始成立一个小型服装B2C企业所需资金并不多，但在企业的后续发展和扩大经营规模的过程中，尤其是在目前凡客、好乐买、乐淘等各大服装B2C企业争相烧钱以扩大市场占有率的背景下，资金需求量极大，因此如何融得足够的资金来支持企业的持续发展是所有服装B2C企业都在考虑的问题。本文从产业组织的角度，对我国服装B2C行业的企业融资行为进行了深入分析。 　　【关键词】服装B2C；融资；风险投资；上市发行股票 　　虽然初始成立一个小型服装B2C企业所需资金并不多，但在企业的后续发展和扩大经营规模的过程中，所需的资金量却很大，如京东商城总裁刘强东认为，现阶段在中国做B2C至少需要100亿的资金。之所以需要这么多的资金主要有两个原因：第一，把B2C企业做大做强本身需要大量的资金做支持，包括产品开发设计、产品生产、库房建设、存货占用资金、物流配送体系建设、网站平台开发，以及日益增高的广告推广成本等。第二，由于各企业为了扩大市场占有率，扩大经营规模，早日实现规模经济，大多采用低价竞争策略，所以存在大量的亏损经营，截至目前，京东、乐淘、VANCL等名声在外的B2C网站还远未达到盈利规模；当当连续亏损9年，直到去年才宣布盈利。持续的亏损经营使各企业资金短缺严重，资金链面临严重考验。如果不能很好的解决融资问题，企业甚至有破产清算的风险。因此，融资行为对所有服装B2C企业而言都至关重要。 　　一般来说，企业融资方式主要有银行借款、吸纳风险投资、上市融资等方式。由于银行等金融机构出于贷款安全性方面的考虑，在向互联网这类高风险企业发放贷款时比较谨慎，贷款数额有限，且对于所贷资金的使用方式有诸多限制。另一方面，银行贷款一般为短期，不能解决企业的长期资金需求。所以，虽然向银行贷款是企业最常用的一种融资方式，但并不是中国服装B2C企业最主要的融资方式。从目前来看，中国服装B2C企业主要采纳的融资途径为后两种，即吸纳风险投资资本和上市融资。 　　1.吸纳风险投资基金 　　1.1 资金供给与资金需求的结合 　　吸纳风险投资是中国服装B2C企业前期的主要融资方式。首先，从风险投资基金方面来看，VC具有高风险性，投资对象是具有高成长性的项目，目的是获得潜在的高收益。它着眼于企业未来的发展潜力，而不是当时的资产负债状况。而中国服装B2C企业正合其所好，B2C网络购物是人们购物方式的巨大变革，代表着未来的主流购物模式。根据艾瑞咨询的最近统计，2010年中国网络购物市场交易规模达4980.0亿元，较2009年增长89.4%。2010年中国网络购物市场交易规模占社会消费品零售总额的比重将从2009年的2.1%增至2010年的3.2%，预计2012年这一比重将超过5%。中国服装B2C以极快的速度向前发展，展现出了良好的前景和增长潜力。其次，从各融资企业来看，VC资金流动性不高，是长期投资，资金流供给稳定。对于处于早期发展阶段的企业来说，可以满足其对技术创新、产品研发、组织营销等各环节以及不同发展阶段的长期资金需求；VC是一种权益资本，投资者与企业是风险利益共同体，能为企业分担经营风险；VC会积极参与企业经营管理，为企业引进先进生产设备和现代化的经营管理理念。因此，在这种供给和需求同时存在的情况下，中国服装B2C行业成为了我国近年来吸纳风险投资最多的行业。表5-3是我国服装B2C行业主要企业吸纳风险投资情况表。 　　表1 2010年中国服装B2C行业主要企业吸纳风险投资情况表 　　资料来源：易观国际、艾瑞咨询等 　　1.2 吸纳风险投资基金的不利因素 　　但服装B2C企业引入风险投资对融资企业也有不利因素。第一，如果风险投资所占公司股份比例大于公司管理层所占股份比例，有可能导致公司的创始人或管理层不能按照自己的意愿进行公司管理。因为中国服装B2C整个行业，以及行业内绝大部分企业都处于高速发展的阶段，在该阶段，整个行业和企业的发展方向多变，不确定性非常大，所以在企业的发展战略等管理问题上，管理层可能会和风险投资家产生冲突。如果管理层所占的股份比例被风险投资家超过，那么管理层就不一定能按照自己的意愿决定企业的发展战略。例如，当年软银集团投资阿里巴巴的时候，阿里巴巴提出的一个条件就是软银集团的股份不能超过管理层的股份之和。第二，风险投资投资一个企业之后，最希望看到的就是这个企业能够在短时间内上市，所以风险投资和企业一般都订有发展计划，每一年的营业额，增长额等都有具体的指标，当然达到这个指标大家都皆大欢喜，但是如果因为一些原因没有达到指标，那么管理层就很有可能被风险投资家追究责任甚至是被扫地出门。第三，风险投资持有的大量公司股份在公司上市后的处置也是一个需要认真考虑的问题。如果风险投资将公司的股票全部抛售，那么公司的股权就会非