刘运顶《世界济概论》第05章 金融国际化与国际金融市场.ppt

第五章 金融国际化与国际金融市场 第一节 金融国际化概述 第二节 金融创新及其与经济全球化之间的关系 第三节 国际金融市场的格局与结构 思考与讨论： 人民币国际化分析（动因、路径、风险、成本与收益） 金融国际化是经济全球化的重要组成部分，主要表现为金融市场国际化、金融交易（工具）国际化、金融机构国际化和金融监管国际化。 金融国际化推动了经济全球化的发展。 金融创新促进了金融国际化，从而也促进了经济全球化。 当代国际金融市场对全球经济资源的优化配置起积极作用 上海自由贸易（试验）区有关金融方面的规定 7.加快金融制度创新。在风险可控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试。在试验区内实现金融机构资产方价格实行市场化定价。探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化。鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化。深化外债管理方式改革，促进跨境融资便利化。深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，促进跨国公司设立区域性或全球性资金管理中心。建立试验区金融改革创新与上海国际金融中心建设的联动机制。　　 8.增强金融服务功能。推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放，支持在试验区内设立外资银行和中外合资银行。允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台。逐步允许境外企业参与商品期货交易。鼓励金融市场产品创新。支持股权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台。支持开展人民币跨境再保险业务，培育发展再保险市场。 一、金融国际化与金融全球化 金融自由化（Finance liberalization）也称“金融深化”，是“金融抑制”的对称。金融自由化理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。　　 金融自由化的主要方面——利率自由化、合业经营、业务范围自由化、金融机构准入自由、资本自由流动——都有引发金融脆弱性的可能。 金融国际化（Financial Internationalization）是指一国的金融活动超越本国国界，脱离本国政府金融管制，在全球范围展开经营，寻求融合、求得发展的过程。金融国际化是经济全球化的重要内容。反映金融国际化程度的关键是资本项目是否放开。由此可见，金融国际化是一个由政府发挥主导作用的宏观行为，行动主体主要是国家，是一种“各国走向一体化的趋势”。 金融全球化（Finance Globalization）是指各国的金融活动、金融市场和金融风险机制日益紧密联系的过程和状态。金融全球化是大部分国家走向金融国际化的必然结果。金融全球化导致国际金融市场和金融体系的形成、发展和进一步融合。这一过程最终将使全球金融形成一个突破国别限制，拥有一致规则的统一体。 全球金融一体化（Global Finance Integration）是金融自由化和金融国际化发展的结果，也是金融全球化最重要的体现，主要是指国内金融市场和国际金融市场的相互贯通和全球性无国界金融市场的最终形成。 从历史看，金融国际化与金融全球化是同一进程的两个阶段；从现状看，金融国际化与金融全球化是同一现象的两个侧面。 （二）金融国际化的进程 战前的金融国际化与资本国际化同轨。战后的金融国际化进程事实上可以追溯到马歇尔计划实施时期。此后，在20世纪60年代，以摆脱国家金融管制为特征的离岸金融市场——欧洲美元市场诞生。70年代巨额石油美元的回流刺激了西方国家银行的境外资金活动；德、美、日、英等国先后放松金融管制，促进了资本国际流动。80年代，各发达国家实施金融自由化政策（理论背景是弗里德曼的现代货币主义；政策背景是里根主义和撒切尔主义的经济政策）。 90年代，新兴市场经济体融入金融国际化进程，金融衍生品市场迅速崛起，推动金融国际化和金融全球化的广泛而深入的发展。同时，国际游资实力膨胀，加大了金融国际化和金融全球化的风险。90年代，出现了英镑危机、墨西哥比索危机、东南来金融危机、俄罗斯卢布危机等。 （三）金融国际化的动因 1．金融国际化的制度基础——金融自由化政策（可能性） 20世纪70年代，发展中国家开始进行一系列的金融体制改革，改变了金融落后状况，在一定程度上推进了金融开放和金融自由化。 20世纪80年代初开始，以美、英、日、德和法国为主的工业化国家相继实施金融自由化措施，放松金融管制、取消利率上限、引入创新金融工具、放宽市场准人和营业限制。 自由化政策突破和改变了各国金融抑制或金