股权结构与公司绩效相关性研究-技术经济及管理专业论文.docxVIP

独 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及 取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论 文 不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学 或 其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研 究 所 做 的 任 何 贡 献 均 已 在 论 文 中 做 了 明 确 的 说 明 并 表 示 了 谢 意 。 签 名 ： 日期 ： 关 于 论 文 使 用 授 权 的 说 明 本人完全了解 安徽财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文 的 全 部 或 部 分 内 容 ， 可 以 采 用 影 印 、 缩 印 或 其 他 复 制 手 段 保 存 论 文 。 （保密的论文在解密后应遵守此规定） 签 名 ： 导 师 签 名 ： 日 期 ： 安徽 安徽财经大学硕士学位论文 股权结构与公司绩效相关性研究 内容摘要 股权结构与公司绩效的关系一直是理论界和实务界关注的焦点，这主 要是因为公司股权结构与促进公司经营运作的治理机制之间存在着重要关 系。然而，目前对此问题的研究尚未得出一致结论。对于我国经济两种主 要的组织形式——国有企业和民营企业而言，由于各自在产权结构和运行 机制上的差异，其股权结构也存在较大不同。那么，我国国有上市公司与 民营上市公司在股权结构上存在哪些差异，治理结构对国有上市公司和民 营上市公司公司绩效的影响是否一致，这对于不同产权企业根据自身特点 来优化治理结构，具有十分重要的现实意义。 本文采用了理论和实证、定性与定量相结合的研究方法，分别采用经 济附加值指标(EVA)和 净资产收益率（ROE）作为公司绩效指标，EVA 不仅 考虑了债务资本成本，还考虑了股权资本成本，能更真实的揭示上市公司 的经营业绩，可以有助于投资者判断企业是否在当期真正为股东创造了价 值。从这个意义层面上而言，本文的研究对于企业的管理和投资上市公司 的股东具有特别的价值；而 ROE 作为传统绩效指标也为该研究提供一定的 参考价值。在理论方面，对股权结构和公司绩效的内涵进行了界定，并对 委托代理理论、产权理论这些基本理论进行了分析。在实证方面，本文选 取了 2008-2010 年度沪深股市上市公司制造业为样本，采用描述性统计和 回归分析法从股权集中度和股权构成这两个方面研究了国有与民营上市公 司股权结构对公司绩效的影响。研究表明：在我国目前情况下，通常大股 东的持股比例都不低，虽然都不能上市进行流通，但通过协议转让的这种 形式，可使民营股权的流通性强于国有股权，而国有股权的性质决定了公 司所有者缺位的情况，而民营股权通常都掌握在家族或自然人手中，所有 权比较明确，民营上市公司的公司绩效要优于国有上市公司。 文章的最后，根据前面的研究结论，提出以下政策建议：目前我国所 有权明晰的民营上市公司要优于所有者缺位的国有控股上市公司，因此增 加公司所有权明确的非国有性质的股东持股比例可以有效地提高公司的经 营绩效。“国退民进”才能让我国的上市公司培养出最强的国际竞争力。所 以国有股应该减持并应保持适度分散的控股比例。 关键词：股权结构，公司绩效，国有上市公司，民营上市公司 THE ANALYSIS OF THE RELATIONSHIP BETWEEN EQUITY OWNERSHIP STRUCTURE OF COMPANIES AND THEIR PERFORMANCE ABSTRACT Ownership structure and performance of the company has been the relationship between theory and practice focus of attention, mainly because the company ownership structure and governance to promote the companys operations of the important relationship exists between the mechanism.However, the study of this issue has not yet reached the same conclusion. For Chinese economy are two main forms of organization - state-owned enterprises and private enterprises, due to their ownership struct