股指期货发展模式的国际比较及中国的选择-世界经济专业论文.docxVIP

I I 摘 要 本文以国外股指期货市场的发展为背景，在近20年的时间里，全球主要资本 市场维持了较长时间的繁荣发展，各国证券市场也持续增长，而股票市场的价格 波动性也日益加剧。这使得机构投资者更多地利用股指期货进行风险对冲和套利 交易，推动股指期货的交易规模迅速增长。根据美国期货业协会FIA的统计，全 球交易所股指期货交易量已一直保持两位数的增长趋势，股指期货已经成为全球 金融衍生品市场中最具活力的组成部分，成为仅次于利率期货的第二大金融衍生 工具。国际清算银行的统计数据表明，2007年全球已有40多个国家和地区开设了 上百种股指期货与期权交易，交易所股指期货与期权的交易量达到44.58亿手。 本文将从股指期货市场产生的原因、条件、影响及与现货市场的关系等多方 面对国外股指期货市场进行了比较研究。提出了从制度经济学角度定义股指期货 发展模式的观点，并揭示了中国证券市场在过去的发展历程中属于强制性制度变 迁的模式，但是对于中国证券市场及期货市场的现状，本文认为中国股指期货的 发展应遵循缓和型强制性制度变迁模式。 本文主要内容包括：第一章导论，分别阐述了论文的研究对象、目的及意 义，描述本文分析框架，回顾国内外对于股指期货问题的各种研究角度及研究成 果，并详细指出本文的创新之处；第二章股指期货发展的概况，分别介绍股指期 货从其诞生到繁荣的发展历程；股指期货在证券市场投资中所起到的经济功能； 根据股指期货发展的特点将其归纳为两种发展模式；第三章股指期货引进条件的 国际比较，对比分析了两种发展模式下股指期货不同的引进条件，并具体引用美 国、英国、韩国、新加坡股指期货在推出时的具体历史背景及条件；第四章引进 股指期货对证券市场的影响，着重分析了股指期货推出后对现货市场的流动性和 波动性的影响；第五章中国股指期货的引进及模式的选择，分析中国目前推出股 指期货的条件，及推出后的影响。最后，通过前文对两种模式的特点的概括，得 出中国在推出股指期货时所需要完善的制度建设及相关建议。 本文的创新之处在于通过对比股指期货的发展模式，并将制度经济学关于 制度的变迁模式应用于股指期货市场。分析各自的优缺点，并归纳这些引进模式 可能的借鉴意义。同时，本文也将对当前中国推出股指期货所具备的条件进行归 纳。并分析股指期货推出后对中国证券市场可能的影响。在综合权衡股指期货发 展模式的优缺点后，提出最适合中国证券市场的发展模式建议。 关键词：股指期货；诱致性制度变迁；强制性制度变迁 II II Abstract This thesis is mainly delivered by comparison of two different development pattern of stock index future in different countries. In the recent 20 years, world capital market has maintained long time prosperity, and securities business has also developed in a high pace. But along with the development of securities business, the great fluctuation of stock price has happened more and more often the demand of risk management raise as well. And stock index future is the instrument that can be used to hedge or arbitrage, which also promotes the development of the stock index future. In 2007, 40 countries in the world have built their own system of stock index future with more than 100 different indexes, and trade volume has amount to 4.46 billion. The comparison of the two patterns will be about the reasons, conditions, influences of introducing index futures and its relationships with the stock index. And this thesis will have the bac