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股指期货套保与套利策略分析-金融学专业论文
独创性声明
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华
华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文
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1 概论
1.1 股指期货的介绍
在介绍股指期货[35]以前,我们先来想一下什么是期货合约?在将来的某一特定 的时间和地点对规定数量的标的物的标准化合约按照期货交易所的规定进行交割, 这样的合约成为期货合约。我们通常进行的期货合约交易,一般都是商品的期货交 易。
为了适应金融市场的大幅波动,股指期货作为一种非常重要的风险管理工具,自
1982 年堪萨斯交易所首次推出以来,已经有将近 30 年的历史了。而针对我国,随着
股权分置改革以及基金、保险等机构投资者的壮大和对风险规避的迫切要求,于 2010
年 4 月 16 日推出沪深 300 股指期货。 股指期货作为期货交易的一种类型,他的特别之处在于,股指期货是以股价指数
为标的物,最后也是按照事先约定的股价指数的大小进行标的指数的买卖。它以指 数为报价单位; 合约的价值 = 货币乘数 × 股票指数报价 ;合约的交割以现金净额进 行交割[36]。
股指期货是为了更好的管理风险,以获得相应的收益。因此,在期货市场上,活 跃着两种不同的人,一种是套期保值者,一种是投机者。顾名思义,套期保值是为 了规避风险,减少自己的风险损失,而投机者,是为了在风险中寻找机会,获得超 额的利润。针对这两种人,我们将在后面的两章中,进行详细的介绍。而针对投机 者,我们主要介绍的是套利部分。
1.2 关于沪深 300 指数[1]
针对我国而言,我国推出的股指期货为沪深 300 指数[18] [19] [20],那沪深 300 指 数到底是什么呢,下面就简要介绍一下。
所谓沪深300 指数,是选取300 只上海、深圳证券市场中的A 股作为样本编制。
它反映A 股市场的整体走势并于2005 年4 月8日发布。它以1000点为基期指数,取
2004 年12 月31 日这一基日的300 只成份股的调整的市值作为基期。沪深300 指数
的成分股的行业分布情况以及各行业内的公司总市值占A 股市场同行业总市值的比 例情况,如下。
[24] [25]
表 1-1 沪深 300 指数成分股行业分布情况
行业
沪深 300
A 股市场
占行业
沪深 300
A 股市场
占行业
采掘业
11
21
52.38%
6718.649
7094.033
94.71%
传播与文化产业
3
10
30%
158.3023
275.8906
57.38%
电力、煤气及水的
生产和供应产业
22
61
36.07%
2315.505
2887.934
80.18%
房地产业
11
58
18.97%
1015.034
1958.688
51.82%
建筑业
5
28
17.85%
185.9671
519.2611
35.81%
交通运输、仓储
28
60
46.66%
3484.448
4440.73
78.47%
金融、保险业
9
11
81.81%
11635.38
11669.78
99.71%
农、林、牧、渔
2
36
5.56%
105.8272
529.1965
20%
批发和零售贸易
12
90
13.33%
855.4966
1955.076
43.76%
社会服务业
9
40
22.5%
629.7928
1280.075
49.2%
信息技术业
19
86
22.09%
1625.699
2434.534
66.78%
创造业
156
797
19.57%
11302.67
20318.15
55.63%
综合类
13
74
7.57%
733.8149
1525.284
48.11%
沪深 300 指数前 30 大权重股的行业配置[24] [25]
[24] [25]
表 1-2 沪深 300 指数期
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