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由万达集团收购Dick Clark Productions集团失败案例引发思考 　　摘 要：2017年3月10日，Dick Clark Productions集团的所有者发出声明，宣布Dick Clark Productions集团与中国万达集团的交易已经终止。至此，中国大连万达集团收购Dick Clark Productions集团的交易行为，正式宣告失败，万达集团首次进军电视业便折戟。这是万达集团第一次未能通过重大的海外收购，也是中国企业进行跨国并购失败的又一案例。本文对该案例的具体过程和失败原因进行了详细论述分析，并针对性的提出了几点相关启示。 　　关键词：万达集团；跨国并购；失败原因；几点启示 　　近年来在经济全球化程度日益加深的环境影响下，中国企业并购浪潮一波接一波，并购步伐不断加快，尤其是2016年，中国企业跨国并购交易额和交易数量呈现井喷式增长，交易数量达到438笔，累计宣布的交易金额为2158亿美元。但是到了2017年，根据《2018中国企业跨境并购特别报告》显示， 2017年中国企业共宣布了400宗跨境并购交易，披露金额的交易总额达1，480亿美元，并购领域逐渐向高科技制造业、TMT行业集中。虽然中国企业不断寻求向海外扩张并且取得了不错的成就，但是海外收?还是开始呈现疲软的趋势，一些著名企业在受到各方面阻碍之后并购热情消退，甚至逐渐开始退出跨国并购的舞台。与2016年相比，2017年的公开披露交易额回落了将近28%。这其中，有很多较大并购案的失败企业，尤其是民营企业开始逐渐丧失信心，不愿意再进行海外投资。例如，中国大连万达集团收购美国Dick Clark Productions集团在几经波折之后最终宣告失败，这也是万达集团第一次未能通过重大的海外收购，而这次交易失败对中国民营企业来说无疑是一种警示，具有非常重要的参考价值。本文将对此次并购案例的过程进行论述，重点剖析导致此次并购失败的主要原因，并在此基础上提出几点相关启示，希望对将来中国企业开展跨国并购活动提供一定的借鉴。 　　一、 案情简介 　　Dick Clark Productions集团（以下简称DCP集团）创立于1957年，总部位于加利福尼亚州圣莫妮卡，是一家著名的电视节目制作公司，是全球规模最大最顶级的娱乐公司之一。著名的“金球奖”“全美音乐奖”以及“公告牌音乐奖”等都是其下属的节目，因此DCP集团在全球娱乐范围内的影响力颇高。近几年来，美国大幅度提升了文艺体育类节目的电视转播权费用，而DCP集团主要的收入都来自于电视的转播权，其与美国各个主要的电视台都签订了长期的转播权协议，集团资金充足，现金流充沛，经营安全性高，利润也是呈稳定增长的趋势，因此美国对电视转播权费用的提高更是大大提升了DCP集团的利润空间和企业价值。 　　大连万达集团股份有限公司创立于1988年，30年的时间里，万达集团已经发展成为了一个成熟的企业，旗下包括商业、文化、网络、金融四大产业集团。“国际万达”是万达企业文化的核心理念，万达集团致力于成为世界一流的企业。近年来，万达开始将目光转向了国际市场，每年都会拿出大量固定资金进行海外投资，娱乐和体育产业是其海外项目的主体，而美国则是万达集团进行海外扩张的首选。影视传媒行业是万达集团在进行海外扩张的过程中尤为看重的一部分，也是投入资金最多的业务。2012年，万达集团以26亿美元的高价收购了美国AMC集团，AMC集团是全球第二大院线集团，此次收购正式拉开了万达海外并购的序幕，此后，万达不断加快其海外投资的步伐，企业在全球的影响力也不断扩大。 　　2016年11月4日，万达集团宣布正式开始与美国DCP集团洽谈收购事宜，此次收购公开交易额为10亿美元，收购DCP集团的全部股权。这是万达集团首次进军电视制作行业，DCP集团的最大优势在于其优质的电视节目资源，此次收购也就会大大提升万达集团在影视方面的影响力，也是万达集团娱乐产业发展过程中重要的一步。根据当时万达集团与DCP集团的收购协议条款，收购完成后，DCP集团现任管理层都将全部留下，而且将签订长期雇佣协议。根据收购意向协议，此笔交易的完成时间是2017年1月17日，而万达集团也一直在为完成交易而进行努力，不断催促各方进行施压，希望能尽快完成此次交易。但是2017年初，人民币大幅贬值，人民币兑美元一度达到“7”，万达集团对此次交易表示了担忧，此笔交易金额巨大，万达集团方面认为在这个敏感时间里，如果集团还用大量现金收购海外资产，那么公司资本就会大幅度缩水，因此，万达集团方面决定将交易延期，根据合约，该交易可以延期至2月底完成，但是由于是万达集团方面提出延期，因此按照协议，万达集团应该向DCP集团支付5000万分手费的“一半”。但是到了2月10日，DCP集团代表突然发出声明，宣布