海大集团系列之水产料深化服务养殖户受益行业快成长.PDFVIP

[Table_Summary] 海大集团系列之水产料：深化服务养殖户， 受益行业快成长 海大集团(002311) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 农林牧渔行业 公司跟踪报告 2018.02.07/推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 农林牧渔分析师 杨天明 执业证书编号： S1220516090001 养殖替代捕捞趋势愈加明显。07 至16 年，水产捕捞比重从36% TEL: 降至23% ，水产养殖比重趋于提升。近海捕捞政策在17 年从严 E-mail yangtianming@foundersc 修改，这将有助于夯实水产养殖业发展的基础。2016 年人工养 农林牧渔分析师 程一胜 ： .com 殖水产品5172 万吨，以饵料系数1.8 来测算，则需要水产饲料 执业证书编号： S1220516090002 4495 万吨。而2016 年全国水产饲料总产量1930 万吨，理论上 TEL: 021 水产饲料市场还有1.3 倍空间。当前水产饲料渗透率仅为43% 。 E-mail chengyisheng@foundersc 跟猪、禽等饲料相比，水产料发展空间广阔。 ： .com [Table_Author] 联系人： 着力服务营销，增强客户粘性。公司从06 年提出“饲料营销+ TEL ： E-mail ： 技术服务”，通过在各个销售区域的服务站，深度贴近基层养殖 历史表现： 户，客户粘性进一步增强。我们从养殖户和经销商调研了解到， [TABLE_QUOTEINFO] 客户对这种模式非常认可。确定了公司在服务营销模式上的先 250 发优势。存量市场上，地方企业被进一步挤压出局，公司市占 46% 200 率达到30-40% ，未来还有进一步提升空间。 34% 150 22% 100 虾料和高膨料快速增长值得期待。水产养殖行业更加细致化， 10% 50 粗放的养殖模式逐渐被养殖户摒弃，更加注重产量和品质的平 衡性。从广东地区的发展路径来看，膨化料比重的提升是必然 -2% 0 2 5 8 1 趋势。华中当前膨化料占比基数低，仅 10%左右，未来存在巨 / / / 1 7 7 7 / 1 1 1 7 0 0 0 1 2 2 2 0 2 大发展空间。公司作为水产膨化料龙头将会显著受益。 成交金额(百万) 海大集团 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 国内外均衡发展，看好水产成长性。公司以华南、华东和华中