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资产组合理论在供应链风险控制中应用 　　中图分类号:F224 文献标识码:A 　　内容摘要:现阶段供应链合作已经成为企业应对市场竞争的重要战略,然而供应链风险所导致的供应链危机,又使得企业的供应链运作变得十分脆弱。本文运用资产组合理论来解释供应商组合对分散供应链风险和控制供应链危机所起的作用,并在分析供应商期望收益和风险控制的基础上,通过选择一定数量的供应商和合理分配采购额的比例,企业可以找到供应商组合的效率前沿。 　　关键词:资产组合理论 供应链危机 供应商组合 效率前沿 　　 　　国内外学者对供应链风险的研究成果很多,既有定性方面的,也有定量方面的。然而,供应链系统是一个复杂的系统,其风险是很难界定的,完全定性或完全定量的方法在实际应用中都是很难适用的。资产组合理论是一种较好的定量与定性相结合的风险控制理论,它已经被广泛应用于投资领域,但是人们却没有意识到它在供应链风险控制方面的应用价值。因此本文拟探讨资产组合理论在供应链危机控制中的应用。 　　 　　资产组合理论 　　 　　资产组合理论是研究在各种不确定的情况下,如何将可供投资的资金分配于更多的资产上,以寻求不同类型投资者所能接受的收益和风险水平相匹配的最适当、最满意的资产组合的系统方法。资产组合理论的发端可以追溯到哈利#8226;马科维茨(Harry Markowitz)于1952年发表的题为《资产组合》的文章,及其后1959年出版的同名专著。 　　资产组合理论将统计学中期望与方差的概念引入资产组合问题的研究。在假定收益率的概率分布确定的情况下,度量收益率这一随机变量相对平均收益率水平的总体平均离差;提出用资产收益率的期望来度量预期收益,用资产收益的标准差来度量风险的思想,将风险定量化。本文举例说明资产组合理论在收益与风险分散方面的主要结论: 　　(一)两项资产组合的收益与风险 　　1.两项资产组合的收益为: 　　E(aRA+bRB)=aE(RA)+bE(RB) 　　(1) 　　其中,a、b分别为资产A、B的权重,RA、RB分别为资产A、B的收益。 　　2.两项资产组合的方差(风险)为: 　　Var=a2σ2A+b2σ2B+2abρABσAσB 　　(2) 　　这一方差由两部分构成,a2σ2A+b2σ2B是A、B两项资产的方差以各项资产所占比例的平方为权重的和,它反映了每项资产各自的风险对组合风险的影响;而2abρABσAσB(协方差项)是两项资产的相互影响、共同运动对组合风险所产生的影响,这种影响的大小则由相关系数ρAB反映出来。当A、B两项资产不完全相关时(0 　　有效控制供应链危机的方法 　　 　　(一)建立弹性供应链 　　根据资产组合理论,只要供应商之间收益不完全相关或负相关,供应商组合就可以分散和降低风险。这些供应商通常是相互独立的,它们可以是同一个区域的,也可以是不同区域的或不同供应渠道的。另外,供应商组合的供应商数量必须达到一定的数量才能有效分散风险,至于这个最佳数量是多少,通常要依企业的采购规模而定。然而,正如资产组合中的资产数量不能过多一样,供应商的选择数量也不能过多,否则不仅不能降低风险,还会因为管理不到、监控不到、或不确定因素增多而导致更大的风险,而且数量太多也不利于实现采购的规模效益。 　　总之,“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”。现在,削减供应商数量正成为一些大型企业的趋势,它们旨在通过削减供应商数量来达到与供应商建立合作伙伴关系或者战略联盟的关系。例如,施乐公司将其供应商的数量从5000多家减少到400家;中国的中兴通讯公司正在实施的“提高采购集中度”项目,其目标是将80%的采购量集中到前50位核心供应商身上。但要注意的是,即使这些企业在削减供应商数量,但其供应商的数量仍然维持在一定的数量上。如果一个企业为了所谓的巩固关系和降低成本,把供应商的数量削减到很少,甚至采用了“单一货源”(Single Sourc- ing),也就是说把一种产品的原料全部交给一个供应商负责,那么它的供应链的潜在风险是很大的。 　　当上游供应商(也包括下游分销商)达到一定数量后,供应链便成为供应网,这就是弹性的供应链(如图1)。 　　这样当一个上游(也包括下游)节点企业脱离自己,或者出现其他危机的时候,还有其它节点企业或渠道保证供应链的正常运转。当然,在这个时候,企业需要反省供应链管理中存在的问题,并采取措施以防止供应链危机的进一步扩大。 　　(二)寻找供应商组合的效率前沿 　　资产组合效率前沿理论指出:投资者寻求高收益,但却回避风险;分析投资组合的期望收益、风险及相关性,可以勾画出效率前沿,它包括了能够实现风险/收益最优均衡的投资组合;投资者根据风险承受能力和其他约束从效率前沿中选择相应的资产组合。