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货币供应量与进出口贸易动态相关性研究 　　[摘 要]自2008年10月至2009年11月,我国的对外贸易经历了入世以来罕见的衰退,无论出口额还是进口额都出现了大幅的下降。在严峻的国际形势和国内外贸疲软的背景下,我国实行了宽松的货币政策,整体经济快速企稳恢复,对外贸易也于2009年11月开始摆脱负增长。本文运用VAR模型,脉冲相应分析和方差分解法动态分析了货币供应量与进出口贸易额之间的关系,从而发现两者之间的动态关系,进而为未来的对外贸易政策提出相应的建议。 　　[关键词]货币供应量(M2,M1,M0);进出口贸易额;VAR模型;脉冲相应;方差分解 　　[中图分类号]F79 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432(2010)14-0088-05 　　 　　自2008年9月15日投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产保护开始,美国的次贷危机开始逐渐衍变为危及全球的金融海啸。2008年年底至2009年年初,随着危机从虚拟的金融领域蔓延到实体经济后,各主要经济体的失业率开始大幅增加,有效需求随之缩减,特别是在欧洲和美国,在金融危机爆发后,国内对进口商品的需求急转直下,使得出口导向型国家和新兴经济体面临严重的经济衰退和增速放缓的困境;另外,国际贸易保护主义重新抬头,特别是主要的发达国家,为了稳定国内市场、促进就业,纷纷采取贸易保护主义政策,一方面大幅提高进口关税,另一方面设置重重的非关税壁垒,如反倾销、反补贴等来打压国际市场上的竞争对手以保护国内市场。在这样一个恶劣的国际市场环境中,尽管中国的金融机构并没有遇到像欧美同行一样的灭顶之灾,但外贸依存度超过60%的中国还是遇到了前所未有的挑战,特别作为经济增长三驾马车的进出口部门。据海关初步统计,2008年1~9月全国进出口总值为19671.3亿美元,同比增长25.2%,其中:出口10740.6亿美元,增长22.3%;进口8931亿美元,增长29%;而2009年1~9月,全国进出口总值为15578.2亿美元,同比下降20.9%,其中:出口8466.5亿美元,下降21.3%;进口7111.8亿美元,下降20.4%。直到2009年12月底,全国当月进出口总额才出现了同比正增长。(如图1所示) 　　针对这一状况,从2009年年初开始,为扭转经济增速的急速下滑,中国政府采取了一系列宏观调控政策,具体包括5次下调基准利率,4次下调存款准备金率,并不断新增贷款,扩大货币供应增长幅度的货币政策和启动了总额达4万亿元的扩大内需的财政政策。截至2009年年 　　底,各类政策效果明显,中国率先摆脱金融危机阴霾,整体经济形势呈现企稳复苏的态势。对于目前良好的经济形势,学术界普遍认同,2009年开始实施的一系列货币政策和财政政策,有效地扩大了市场的有效需求,特别是货币政策,在短期内促进了国内投资的增长,而对于一系列货币政策是否对进出口部门有所影响,国内学者少有研究。因此,本文将运用实证研究的方法,动态分析金融危机期间货币供应量与进出口总额之间的动态关系,从而为后危机时期的中国进出口部门和宏观经济政策提出有效的政策建议。 　　 　　1 相关研究回顾及待检验假设 　　 　　从已有的国内研究成果来看,对于货币供应量和进出口总额,主要有以下两个方面的观点:①货币供应量对于经济的增长有正向促进作用。Rudiger Dornbusch、Stanlery Fischer、Richard Startz(1977)认为货币供应量增加时,利息率会降低,全社会总需求将会增加,存货将会减少,总产出将会因此增加。黎鹏(2009)运用联立方程模型得出广义货币供应量通过内生变量投资和消费促进内生变量GDP的增长。耿中元、曾令华(2008)运用协整和格兰杰因果检验证明狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2 对GDP增长存在正向影响,并对M1的冲击存在持久正向脉冲相应。②出口部门主要受境外市场影响,国际市场疲软,将直接抑制国内出口的增长。如宏观经济学中,认为本国和国民收入将影响一国的出口和进口。胡少甫(2009)认为美国次贷危机引发全球性金融风暴,使国际经济环境进一步恶化,从而对我国出口贸易产生了严重的冲击。针对上述两类研究成果,本文提出如下假设: 　　假设1:货币供应量对于进出口增长有积极正向的影响 　　2009年开始增加的货币供应量有效地促进了国内市场需求,同时也促进了国内企业与居民对于国外资本和产品的需求,因而,对于国内的进口有积极的促进作用,但对于出口是否有潜在的影响还需用实证方法待以检验。 　　假设2:进出口的增长将抑制货币供应量的增长 　　随着进出口部分的复苏和对中国未来经济的良好预期,来自境外的资本和境外商品交易净收入将会显著的增加,为了保证经济的持续增长,未来央行可能会通过货币政策抑制国内市场的货