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金融发展对经济增长影响分析基于中国数据检验 　　 [摘要]金融是经济增长的主要推动力,金融发展对经济增长发挥了巨大的促进作用。但金融发展是一把双刃剑,它在促进金融发展进而促进经济增长的同时,也加剧了金融体系的脆弱性,而金融脆弱有可能引发经济危机并促使经济衰退。运用协整分析和格兰杰因果检验等方法,对我国金融发展与经济增长的关系进行实证分析,结果显示我国金融发展和经济增长之间存在着协整关系和单向的因果关系,金融发展是经济增长的格兰杰原因,而经济增长对金融发展的促进作用不显著。 　　 [关键词]金融发展;经济增长;协整检验;格兰杰检验 　　 [基金项目]广西教育厅科研项目(200802LX220)的阶段性成果 　　 [作者简介]何庆光,广西财经学院数学与统计系副主任、副教授,研究方向:宏观经济、区域经济统计分析,广西南宁,530003 　　 [中图分类号] F830 [文献标识码]A [文章编号] 1007-7723(2010)04-0001-0003 　　 　　一、引言 　　 金融是现代市场经济的核心,金融活动已经渗透到经济生活的方方面面。但当我们享受着金融发展为我们带来的无限机遇与便利时,一次次的金融危机却在提醒我们,金融符号是变化无常的。为了探讨金融发展和经济增长的关系,许多经济学家分别使用不同的理论和方法对金融发展与经济增长之间的关系进行了研究。Gueley和Shaw(1955)认为金融发展是经济增长的一个必要条件,通过分析金融中介的作用探讨了金融结构对经济增长的影响。Patrick(1966)最早提出金融发展与经济增长间存在着因果关系,他把关于金融发展与经济增长关系的观点分成两类:主张金融发展能促进经济增长的叫供给主导;主张金融发展只是经济增长对金融服务需求的被动反映的称为需求遵从。Patrick本人即持需求遵从观点,认为金融发展附属于经济增长。Goldsmith(1969)在金融系统规模与金融服务供给和服务质量正相关的假定下,用金融中介资产与GNP的比值表示金融发展水平,应用35个国家103年(1860～1963)数据进行实证研究,结果表明经济增长迅速的时期总是伴随着金融的快速发展。谈儒勇(1999)对金融中介、股票市场和经济增长三者之间的关系进行了实证分析后认为,金融中介发展和经济增长之间有显著的正相关关系,而股市发展对经济增长至多是弱效应。韩廷春(2001)采用金融发展与经济增长关联机制的计量模型,运用我国经济发展过程中的有关数据进行了实证分析,认为技术进步与制度创新是经济增长最为关键的因素,而金融发展对经济增长的作用非常有限。谭艳芝、彭文平(2003)将引起经济增长的因素分为量和质两类,采用1978～2001年的数据实证分析中国金融发展与经济增长的关系。分析结果表明,金融发展对投资和资本积累的影响显著为正,但对经济增长的质的因素影响显著为负,综合起来金融发展对经济增长率的影响不显著。 　　 综上,国外学者主要从金融结构理论、金融抑制深化理论等方面展开研究,为后继研究提供了视角和理论基础。而国内的研究大多是在国外学者研究基础上,并结合中国具体情况进行实证研究,如谈儒勇等效仿Levine 的模型,而周立则遵循 Goldsmith 的指标体系对中国相关领域与金融发展之间的关系进行检验。鉴于此,本文在借鉴前人基础上,针对我国实际,运用协整分析和格兰杰因果检验等方法,分析我国金融发展对经济增长的影响情况。 　　二、指标选择与样本数据 　　 (一)指标的选择 　　 在进行分析之前,要选择合适的指标来代表我国的经济增长和金融发展。所谓合适是指表征和数据两个方面,即选出的指标一方面要符合我国经济增长和金融体系发展的内在逻辑和学术规范;另一方面还要考虑到数据的可获得性。基于此,本文选取国内生产总值(GDP)代表我国经济增长指标,选取金融中介率(Depth)代表金融发展指标。 　　 (二)样本数据说明 　　 在选取国内生产总值(GDP)作为经济增长指标时,为消除价格变动的影响,拟采用以1978年为基期的居民消费价格指数(CPI)进行缩减。由于自然对数转换不会改变变量间原有的协整关系,并能使其趋势线性化,消除时间序列中存在的异方差,所以对用消费价格指数缩减后的GDP取自然对数,用LGDP表示。金融中介率(Depth)是反应一国金融市场的发展水平和完善程度的指标,是广义货币M2和GDP的比率,其中M2=M0(现金)+活期存款+定期存款+储蓄存款+其他存款。同样,为消除时间序列的异方差,对Depth指标也取自然对数,用LDepth表示。 　　 本文采用1990～2008年相关的统计数据,包括国内生产总值(GDP)、居民消费价格指数(CPI),广义货币M2等3项指标,并根据这3项指标数据,推算出本文研究所需的指