中国股市市盈率影响因素的实证分析.pdfVIP

摘要 摘 要 市盈率涵盖了股票投资最主要的两个因素：股价和收益，而且其计算简单， 是投资者在投资决策时进行价值判断的重要指标之一。本文考虑到市盈率不是 孤立指标，深入研究了市盈率主要的影响因素及各因素对市盈率的影响关系。 本文从经典的股票定价模型出发，结合前人已有的研究结果，得到影响市 盈率的 10 个主要因素分别为贝塔系数、主营业务收入增长率、净资产收益率、 流动比率、资产负债率、流通市值、换手率、行业市盈率、初始市盈率和股利 发放率。并利用沪深 300 指数股为样本，通过描述性统计分析，相关性分析及 多元回归分析等方法对市盈率的影响因素进行实证研究。通过从整体和行业的 角度建立市盈率与其相关影响因素的回归模型，得到一些结论：市盈率与贝塔 系数、主营业务收入增长率和净资产收益率大体呈负相关关系；与资产负债率、 流动比率、换手率、行业市盈率、初始市盈率呈正相关，与流通市值和股利发 放率的关系不能确定。除此之外，从拟合系数和检验结果看，发现分行业建立 的回归模型都要比整体回归模型好，说明投资者在对公司市盈率进行预测时， 深入到行业的角度的去考虑是十分必要的。 关键词：市盈率；影响因素；多元线性回归 - I - 万方数据 Abstract Abstract P/E ratio covers the two major factors of stock investment: price and earnings that are easy to calculate. So it is one of the important indicators of value judgments when investors make investment decisions. Considering P/E ratio is not an isolated indicator this paper makes an intensive study of the major factors affecting P/E ratio and the impact on the relationship of each factor with P/E ratio. This paper gets the ten main factors affecting P/E ratio by analyzing the classic stock valuation model and the results of previous studies, they are beta, main operating income growth rate, rate of return on common stockholders equity, current ratio, debt ratio, circulation market value, turnover rate, the industry P/E ratio, the initial P/E ratio and the dividend payout ratio. Based on Shanghai and Shenzhen 300 index, the influence factors of P/E ratio have